五位首席执行官看a股:多重利好因素将助中国股市“突围”

最近a股连续回调。Wind数据显示，截至3月15日，a股平均市盈率为16.4倍，接近2019年底水平。

记者就当前a股估值水平和长期趋势采访了五位首席经济学家或首席策略官。专家表示，目前a股估值水平低于历史平均水平，后续应逐步关注基本面。从中国经济基本面、市场流动性和企业业绩来看，多重利好因素将有助于a股未来“突围”。

据Wind资讯统计，截至3月15日，a股共有1242家公司披露了2021年年报(含年报和业绩快报)业绩，合计实现净利润1.58万亿元，同比增长41.04%。此外，28家公司发布了2022年一季度业绩预告，其中24家公司为预告，占比85.71%。

　A股估值处历史均值以下

“目前a股已经调整到相对合理的区间，坚定看好未来股市的长期走势。”申万宏源证券首席经济学家杨在接受采访时表示。

谈及目前a股的估值水平，郭进证券首席经济学家赵薇对记者表示，经过近期的市场调整，a股中长期具有较高的性价比。可以围绕高质量发展和制造业升级的大方向进行布局，重点关注低碳、智能、数字产业。

中信建投证券首席策略官陈果持有类似观点。他告诉记者，随着市场的不断调整，相对而言，目前a股估值已经接近疫情前水平，低于历史平均水平，是可以考虑中长期配置的区域。

陈果进一步表示，近期a股下跌受内外因素影响，也有一些情绪因素。投资者不应继续放大外部影响因素，而应逐步关注a股基本面。以中性的态度看待a股，投资者可以开始选择一些优质公司，考虑中期配置。

"从我个人的角度来看，目前a股估值已经到了一个相对较低的位置."资产管理首席经济学家王在接受记者采访时表示，从三大指数来看，目前上证综指、深证成指、创业板指的市盈率分别处于近十年来32%、42%、40%的历史分位数水平。

　A股尚需等待正向催化剂

虽然影响a股走势的因素已经充分体现，但专家认为仍需要一些积极的催化剂。

“目前a股持续下跌，主要是风险偏好和流动性同时受损，给a股估值带来很大压力。”东方证券首席经济学家余韶在接受记者采访时表示，目前市场各板块的估值性价比都有不同程度的回归，需要等待一些积极的催化剂来改善市场的风险偏好。“比如地缘冲突结束，全球流动性困扰解除，疫情明显抑制等。将明显改善整个市场。”余韶进一步指出。

杨也认为，前期a股的走势主要受外围因素影响。在这些外部因素消散后，a股的走势将趋于稳定，最终回归国内基本面。

谈及目前哪些板块具有估值优势，王认为，第一，大盘蓝筹主要是金融、周期等低估值板块。除去估值因素，这些板块的业绩确定性相对较高，在海外加息环境下受影响较小，筹码结构也不是特别集中。二是风电、光伏、数字经济、电网改造、国防、军工、半导体等板块，或具备一定配置价值。从基本面来看，这些板块受到国家政策支持的鼓励，也是稳增长的动力之一，企业层面也发生了积极的变化。从vi的估值来看

陈果认为有三个主要的积极因素。第一，下半年中国经济走势，尤其是内需有很大概率会好转。第二，宽货币、宽信贷的政策在逐步发展；第三，目前部分公司基本面好于预期，预计下半年好于预期的公司数量还会增加。

在王看来，中长期来看a股存在诸多利好因素。首先，美国加息的靴子落地了。随着本月美联储议息会议的召开，预计担忧将会减轻，这将对提振短期市场偏好产生积极作用。二是国内稳增长得到大力推动。前两个月国内经济数据总体较好，预计一季度经济将平稳有力发展。第三，从前两个月部分企业的经营数据来看，部分高景气企业业绩增长较快，超预期的业绩增长也可能帮助a股突破。

杨表示，长期看好a股主要基于三个方面。首先，中国的经济基本面非常稳定。目前全球经济体中，只有中国在保持低通胀率、低赤字率、高就业的同时，保持了较高的增长率。从这个角度来看，中国的经济增长属于高质量增长。其次，市场不必过于担心国内流动性。疫情以来，我国没有搞“大水漫灌”，财政赤字率逐年下降。另外，货币供应相对稳定，强调与GDP同步，所以后期不存在回收流动性的问题。第三，不要太担心中国企业的业绩。去年上市公司业绩增长良好，全国工业企业利润创历史新高。除去涨价因素，总体来看，近两年企业业绩稳步上升。而且从今年前两个月来看，开局不错，因为去年上半年基数很高。

“总体而言，无论从中国经济基本面、市场流动性、企业业绩，还是从中国宏观政策布局来看，中国股市长期稳定的态势没有改变，依然是结构性调整。”杨长进一步说道。