多因素支撑商品演绎价格上涨

3月8日，受欧美市场大宗商品价格上涨影响，国内商品期货出现大规模上涨行情，原油涨停，黄金白银再创新高，镍、铝、农产品纷纷上涨。

市场人士认为，投资者应避免或对冲地理形势的不确定性。警惕全球供给扰动预期下的拥挤持仓上涨行情，注意资金管理和风险控制。

　　大宗商品上涨

3月以来，受地缘局势升级影响，全球资产进入调整模式，国际大宗商品市场在多重因素作用下上演了一波价格上涨行情。国内能源、金属类商品期货也受到资金追捧。

受海外市场大涨提振，3月8日国内商品期货市场大面积上涨，沪镍、沪锡、不锈钢、沥青期货主力合约涨停，燃料油期货主力合约涨逾12%，原油期货主力合约涨逾10%，鲁期货主力合约涨逾8%，沪锌期货主力合约涨逾7%。

贵金属方面，上海黄金期货主力合约创历史新高412.84元/克，上海白银期货主力合约创2021年9月7日以来新高5340元/公斤，分别上涨2.90%和3.10%。

农产品期货方面，菜粕期货主力合约涨逾6%，苹果期货主力合约涨逾5%，豆粕期货主力合约涨逾3%。

外国商品的涨价潮仍在继续。文华财经数据显示，8日盘中，伦尼期货电子盘一度飙升至10万美元/吨以上，最高达到101365美元/吨，创历史新高。当天最大涨幅一度超过100%，最近两天累计涨幅一度超过200%。

“如果海外镍价不出现大的调整，沪镍期货可能会连续涨停。”国鑫期货研究咨询部总监顾峰达表示。

　　多因素影响

接受中国证券报记者采访的多位分析师认为，地缘政治紧张是此轮大宗商品上涨潮的“催化剂”，短期市场波动将继续围绕这一因素展开。

华泰期货指出，对历史上六次重大地缘政治紧张局势的分析表明，地缘政治冲突对金融资产的影响呈现先降后升的规律。在事件落地前的酝酿阶段(第一个月)，6个样本中，美元指数、上证综指、10年期美国国债利率下跌概率较大，83.3%的样本下跌，66.6%的避险资产黄金上涨。但事件正式落地后，风险资产呈现反弹修复态势，上证综指有66.6%的概率上涨。但除黄金外的大宗商品各板块在事件落地前后并没有表现出明显的规律性。

就此轮行情而言，原油无疑是上涨的“领头羊”。方正中期期货投资咨询部石化组负责人隋小英表示，市场对俄罗斯石油供应的担忧正在不断升温。

从资产配置的角度来看，顾峰达对中国证券报记者表示，近期国际大宗商品期货价格屡创新高的背后，一方面是国际地缘局势紧张引发的对能源、矿业供应的担忧加剧，另一方面是大宗商品作为全球产业链必要的原材料资源，成为特殊时期金融市场的“新宠”。

　　加强风控

面对大宗商品价格的剧烈波动，投资者应该如何参与或规避风险？

古达表示，对于投资者而言，建议回避或参与对冲，以应对地缘政治紧张局势的不确定性，并警惕全球供应扰动预期下的上涨行情。部分投资者可以多关注极端波动下的现货价差回归机会，注意资金管理和风险控制。

石化板块品种投资机会方面，隋小英分析，在地缘局势持续升温的背景下华泰期货表示，建议在农产品(大豆、豆粕等)上多思考保持逢低。)、有外需的工业品(原油、新能源有色金属等。)、有内需的工业品(黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭)和贵金属，同时警惕相关因素反转的风险。