大宗商品价格波动加剧 QDII基金掀起了一波炒作热潮

近期地缘政治局势动荡，大宗商品价格波动加剧，部分QDII基金成为强势品种。随着赚钱效应的凸显，部分产品尤其是有市场份额的产品阶段性溢价较高。在这种情况下，基金机构经常提示风险。

　　油气QDII基金遭炒作

随着地缘政治的动荡，国际油价稳步上升。2月24日，布伦特油和NYMEX油价格双双突破100%，一度达到102.26美元/桶和100.54美元/桶，创近年新高。2月25日，沪INE原油主力合约创下637.0元/桶的新高。

随着油价的飙升，石油天然气QDII基金的净值也在上涨。Wind数据显示，截至2月27日，多只油气类QDII基金今年以来在所有基金产品的业绩排名中均位列第一。嘉实原油、易方达原油A美元即期交易所、南方原油A等产品收益率分别达到23.31%、21.45%、20.27%，广发道琼斯石油指数A美元即期交易所、诺安油气能源等油气QDII基金今年以来收益率也超过15%。

跑进市场的投资者，尤其是一些有市场份额的QDII基金，是欢迎资金炒作的。例如，2月25日和2月28日，广发基金发布了两份保费风险提示公告。其中，广发基金在2月28日的公告中提醒，旗下GDF道琼斯美国石油开发生产指数证券投资基金(QDII-LOF)(以下简称“石油LOF”)在二级市场出现较大溢价。2月23日，石油LOF在二级市场的收盘价为1.632元，较当日1.4981元的基金份额净值上涨8.94%。截至2月25日，石油LOF在二级市场的收盘价为1.879元，明显高于基金份额净值。广发基金表示：“如果投资者盲目投资高溢价率的基金份额，可能会遭受很大损失。在此提醒投资者密切关注基金份额净值和二级市场交易价格，注意投资风险。”

　　长期赚钱效应不明显

除了石油和天然气QDII基金，其他QDII基金最近也引起了投资者的关注。

例如，在中国公开发售QDII头寸的俄罗斯诺里尔斯克镍业公司股价2月26日涨幅超过55%，盘中最高涨幅接近117%。根据资料，这只股票在英国证券交易所上市。截至2021年年中，上海上投摩根全球自然资源QDII基金在这家俄罗斯公司的持仓市值为269万元，占基金资产净值的2.31%。但到了2021年末，这只股票已经不在基金前十大重仓股之列。2021年末基金规模为9045.6万元。截至2月24日的净值数据显示，该基金今年以来的收益率为8.23%。

一些QDII基金的强劲表现令一些投资者兴奋不已。最近不少投资者在QDII基金投资上收获颇丰。“QDII基金，尤其是油气QDII基金，近年来经历了多次炒作，尤其是在地缘政治局势紧张、原油价格上涨的时候，很多投资者利用油气QDII基金追风。QDII基金长期赚钱效应不明显，只能作为短期投资的工具。”公募基金经理表示。

此外，基金机构还提醒，投资者需要区分各类QDII基金的不同情况，通过QDII基金追逐原油等大宗商品的投资机会。“都是QDII基金，有的投资股票，有的主要投资ETF等标的。在产业链上，他们侧重的投资方向是不一样的。”上海某基金公司产品部人士提醒。

　　关注原油价格波动

紧张的地缘政治局势如何影响金融市场？广发基金宏观策略部表示，地缘事件后，全球主要资产波动幅度明显扩大，风险资产明显回撤，避险资产价格上涨。“很难预测地缘政治局势在短期内会如何解读。如果持续时间超过预期，人们担心的是，一旦原油价格继续上涨，已经饱受‘高通胀’问题困扰的欧美经济将面临更大的通胀压力。”

诺安基金表示，根据近期各大能源机构的预测，短期内原油市场供需形势依然偏紧，但全年趋于宽松。“原油市场的长期供求格局有所改善，地缘政治紧张将加大短期原油价格的波动。俄罗斯原油产量约占全球的12%，随后的地理形势演变对原油市场影响深远。短期油价仍有可能上涨，预计全年原油均价将维持在高位。”

前海开源基金表示，地理形势的变化将带来两方面的影响：一是原油和战略有色金属的贸易可能受到限制，这将使相关商品的短期高风险溢价在中期维度得以延续；第二，原油价格短期上涨可能会继续提升通胀预期。

汇丰晋信基金宏观策略分析师沈超认为，从历史数据来看，在地缘局势紧张的时期，权益市场的表现较为敏感，但地缘因素基本都是短期震荡，对市场中期走势影响有限。鉴于这一紧张地理区域的特殊性，可能导致大宗商品价格持续上行，全球能源市场压力将进一步加大。