基金发行突然降温是风险信号还是底部信号？

在a股市场震荡调整过程中，公募和私募基金发行再次进入“冰点期”。中国资产管理协会(以下简称“中基会”)最新数据显示，今年1月，私募投资基金新增备案规模为401.21亿元，较去年12月下降近六成，备案数量也大幅萎缩。与此同时，今年1月，公募基金的发行份额仅为1188.2亿元，较去年12月大幅下降。

公募大幅降温是风险信号还是底部信号？多位业内人士表示，在“稳增长”政策基调下，a股大概率不会出现系统性风险；从a股历史来看，虽然资金发行遇冷在交易层面加大了a股的短期回调压力，但当风险偏好降至低点时，市场往往处于底部区域。

公私募基金发行遇冷

2月21日，中基协发布1月份私募基金管理人登记及产品备案月报。数据显示，1月份新备案私募基金数量为3635只，较去年12月下降19.79%；新增备案规模958.88亿元，环比下降43.58%。具体来看，证券私募备案比较惨淡。数据显示，1月份私募股权投资基金备案数量为2681只，环比下降18%；新增备案规模401.21亿元，环比下降59.47%。

消息人士称，今年以来a股震荡调整，市场风险偏好大幅下降，私募市场明显降温。春节假期过后，北京某知名百亿级私募的募资情况并不是很乐观，两个渠道合计募资不足10亿元。

值得注意的是，发行低迷同样出现在基金行业的公募中。据东方证券研报统计，今年1月，各类公募基金发行规模合计1188.2亿元，仅为去年12月发行规模的39.28%，创近一年来新低。其中，股票型基金、混合型基金和债券型基金的发行份额分别为116.66亿元、823.88亿元和137.6亿元，分别有37只、78只和17只基金。单只基金平均募集份额仅为8.03亿元，其中股票型基金平均募集份额仅为3.15亿元。

私募排排网财富管理合伙人荣浩表示，1月份公募和私募基金发行量大幅下降。一方面是由于市场波动，缺乏赚钱效应，在一定程度上影响了投资者的入市热情。另一方面，去年量化私募的快速发展，增加了1月份的环比基数。在规模快速扩张之后，量化私募很难再次成为私募市场的“绝对主力”。

基金发行遇冷意味着什么？

公募市场的急剧降温意味着风险还是机遇？

时代资产表示，近期，a股“融资买入比例”回落至6%左右，融资买入指数反映了市场风险偏好。目前该指数已低于2018年底、2019年年中、2020年春节假期后等重要底部区域的指数，表明当前市场风险偏好较低。从a股市场历史来看，当风险偏好降至“冰点”时，市场往往处于底部区域，当前时机应适度乐观。

根据银华基金的统计，基金发行规模显著下降的阶段被称为基金发行的“冰点”，过去10年公募基金出现过10次基金发行的“冰点”。如果以普通股票型基金指数作为衡量指标，正收益的概率高达100%，基金每次在“冰点时期”买入并持有到现在，年化收益率都超过12%。

明星投资分析认为，从2019年以来的发行数据来看，基金发行与市场走势存在一定相关性，但基金发行并不是决定性因素。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，新基金发行难度、市场成交量萎缩等多个代表市场情绪的指标显示，a股市场已经处于底部区域。对于投资者来说，持有优质龙头股或优质龙头基金耐心等待，不失为一种好的投资策略。

淡水泉投资表示，虽然短期市场波动有所加大，但应更积极地看待市场投资价值。一是“稳增长”政策持续发力，效果逐渐显现；其次，判断市场投资价值的一个重要指标是投资者预期。目前投资者情绪和预期较低，实际上对应的是较高的投资价值。第三，从a股历史来看，当前市场出现系统性风险的概率极低。

“今年a股很难出现系统性风险。大概率说明机会更均衡。目前没有必要过分悲观。上市公司年报、季报发布后，投资主线可能会更加清晰。”上海一家中型私募创始人直言。

有趣资产也表示，经过回调，a股市场对美联储加息预期反应充分，主要指数估值吸引力显著提升，叠加“稳增长”政策逐步发力，目前可适度乐观。