2189只“定增”基金很受伤 年内只有382只正收益

记者根据WIND最新统计发现，截至2月18日，全市场共有2189只“固定收益”产品，其中今年以来收益为正的仅有382只，占比仅为17.45%，首尾成绩分化严重。其中，56只可转债产品中仅有1只实现正收益，几乎全部失败。

多位基金经理对记者表示，近年来，“固定收益”类产品因其净值波动小、长期收益稳定而受到不少投资者的青睐。但由于年内权益市场大幅波动，“固定收益类”产品难以独善其身，大部分产品业绩有所回调。在未来的布局中，基金公司还将加强“固定收益”产品的多策略布局，丰富和完善产品线，为投资者提供更加多元化的投资工具。

　　“固收+”产品业绩分化

“固定收益类”产品主要以偏债混合和二级债基的形式出现。据WIND数据统计，2021年，全市场“固定收益”基金平均收益率超过7%，超过95%的“固定收益”基金实现正收益。在债券市场整体表现良好的背景下，很多可转债“固定收益”产品的年收益率都在20%以上。

但今年以来，a股市场震荡加剧，股票型基金净值普遍回调。虽然部分产品表现出一定的“抗震性”，但性能分化明显加剧。WIND统计显示，全市场2189只“定增”中，仅有382只(仅17.45%)年内实现正收益，端到端表现分化严重。

具体来看，年内实现正收益的382只产品中，金元顺安E生C以7.77%位列第一；收益率在5%以上的产品只有8只；收益率在1%至5%的产品有51款；多达323只产品的收益率保持在0-1%之间。在负收益排名中，年收益率低于-10%的产品有18只，年收益率为-13.52%的产品排在最后，前后结果相差21.29%。

嘉实基金固定收益解决方案CIO胡永清告诉记者，固定收益产品的核心特点是兼顾风险和收益，尤其是追求风险调整后的收益。在这种情况下，很容易把控制回撤放在次要位置。在今年a股震荡下行的行情中，“固定收益类”产品的表现更加分化，这主要是由于基金公司和基金经理的风险控制和权益类投资收益的差异。

胡永清还表示，结合“固定收益”产品的特点和客户的风险偏好，公司布局“固定收益”产品主要是针对中低波动标的，需要兼顾风险和收益的平衡，因为两者是矛盾的，所以需要控制风险，这样一来，超额收益可能不会有明显提高，但要提高收益标的，就需要承担更多的风险。

金元顺安基金告诉记者，控制回撤主要看三个方面：一是配置尽量精准，符合当前市场风格；第二，及时止盈，提高换手率；第三，出现意外下跌时果断止损。

　　获正收益可转债类产品仅1只

记者根据WIND数据统计发现，在年内1719只负收益产品中，可转债“固定收益”产品的年收益率似乎是“重灾区”。据统计，56只可转债中仅有1只取得正收益，几乎全部“亏损”。华安转债、万家转债、东方再版、鹏华再版、交行转债、工银瑞士瑞信银行转债年收益均为负。

华商基金固定收益部副总经理、华商可转债精选债券基金经理张永志告诉记者，去年四季度以来，可转债市场表现明显好于股票市场，这得益于两个因素：一是可转债结构中中小市值品种相对较多。

事实上，由于“固定收益”产品是以优质债券为基础的，因此可以通过配置股票、可转债、认购新股等策略来提升收益。但近年来，随着打新收益的下降，可转债和股权投资波动较大，债券投资缺乏趋势性行情，投资难度加大。如何避免“固定收益”变成“固定收益-”，将是今年考验基金经理水平的试金石。

胡永清表示，优秀的“固定收益”产品需要全能的基金经理，“固定收益”产品是典型的多资产多策略投资组合，既需要权益类，也需要固定收益类的投资能力。同时还需要中间资产的投资能力，比如可转债和衍生品。此外，还需要具备大类资产配置中整合不同类型资产的能力。“从用于这类产品的资产类别来看，可转债、股票市场和新资本会有不同的表现”。