建仓分化次新基金“挑剔”投资机会

2022年，a股市场继续震荡。在这种市场环境下，次新基金应该采取怎样的建仓策略？记者了解到，不少新基金在震荡行情中选择放缓建仓步伐。对于一些确定性较高的行业和股票，新基金抓住调整时机，顺势加快建仓。整体来看，次新基金对市场投资机会更为“挑剔”。

建仓节奏趋缓

在市场调整的背景下，通过产品净值的波动可以看出次新基金的开闸。

通信数据Datayes显示，通过统计2022年以来成立的次新基金的净值波动情况，可以发现这些产品的净值波动较小，大部分产品的净值“温和”，紧紧围绕产品面值的小幅波动。业内人士表示，对比市场近期的调整幅度，我们可以看到，在市场出现波动时，股票类资产的次新基金产品建仓节奏明显放缓。

“年初建仓节奏会放缓，因为市场风格多变，市场主线难以判断。今年的开局之年更加特殊，前期景气轨道调整，稳增长主线强劲。此外，市场带来的调整导致投资者关注基金净值的波动，因此选择在增加净值安全缓冲后逐步减仓，增加权益类资产的配置。”一位基金经理表示。

除了主动型权益类产品，指数类产品在权益类资产配置上的“减速”也显示了基金经理在当前市场环境下的投资心态。比如2月9日成立的港股互联网ETF，计划2月18日上市交易。截至2月11日，股票仓位为0.56%。基建ETF也于2月9日成立，也计划于2月18日上市交易。截至2月11日，股票仓位为2%。不过也有快速“补仓”股票仓位的例子。1月25日成立的产业互联ETF于2月17日上市交易。截至2月10日，该ETF的股票仓位已达到89.12%。

“ETF股票投资的建仓速度受多种因素影响。在目前的市场条件下，一些专注于细分赛道和行业的产品并不急于建仓。”一位指数投资基金的基金经理表示。

有人“激流勇进”

有的人“犹豫不决”，有的人选择“勇往直前”。

一位在2021年四季度成立全市场基金的基金经理表示，他已经完成了2021年四季度以来市场风格切换中核心仓位的构建。“围绕通胀和稳增长这条主线，我们布局了关键仓位，想要的仓位基本都买了。但成长风格的岗位还有很多空缺，未来会根据市场变化进行调整。”

另一位成长投资风格的基金经理表示，趁着新能源等景气轨道的调整，他管理的次新产品已经大幅建仓，“基本建仓进度达到80%”。他表示，新能源等景气轨道中的部分龙头股在此轮调整中已经“跌出价值”，次新基金可以借机吸引筹码。数据显示，他管理的一只新产品成立于今年1月，净值出现了相当大的波动，说明该产品权益类仓位较重。

有意思的是，选择“冲在前面”的基金经理，既有投资老手，也有“中生代”甚至“新生代”的面孔。“无论是老手、年轻人、大规模管理还是小规模管理，基金经理都是精挑细选的机会，我们不想错过一些优质板块的买点。”上海某基金公司权益投资总监表示。

看好确定性机会

在经历了复杂多变的市场后，基金机构如何看待后市机会？

汇丰晋信基金经理陈平对新能源汽车、半导体、医药的景气轨迹做出了判断。陈平表示，经过此轮调整，新能源汽车板块估值已明显下降，长期基本面确定性较高，仍看好。外界对新能源汽车板块的短期疑虑主要来自于对销量的担忧。碳酸锂产品价格较高，可能会抑制一些电动汽车的需求。新能源汽车板块的估值很大程度上与销量增速有关。如果销量增速不及预期，整个新能源汽车板块可能面临进一步的估值压力。

“近年来，中国半导体行业有望通过周期呈现增长态势。特别是一些我们比较看好的设备和材料细分领域，受周期影响可能不会那么大。预计未来5-10年将是一个快速增长的时期。我们更应该关注持续增长的属性，而不是短期周期的属性。医药行业调整幅度大，目前估值已经到了比较低的水平。但后续估值能否显著提升，也可能受到政策变化的影响。目前对医药板块整体持观望态度，等待政策进一步明确。”陈平说。

永赢基金副总经理兼权益投资总监李永兴指出，对于后续市场的变化，主要有两个因素需要观察：一是今年1-2月的通胀数据；第二，货币和财政政策预期是否发生了变化。“未来，我们将密切关注这两个要素，并根据它们的变化对投资组合做出相应的调整。”他说。