年内上市公司再融资近千亿 可转债发行规模达125.17亿元

自2020年2月14日证监会发布再融资新规至今，已过两周年，a股再融资市场结构不断优化。可转债逐渐成为a股上市公司的主流再融资产品之一。

记者据Wind统计，今年以来，已有42家上市公司实施定增(按定增股份上市日期计算)，共募集资金593.76亿元；3家上市公司实施配股(按基准日计算)，共募集资金256.16亿元；9家上市公司发行可转债(按发行日期排序)，发行规模合计125.17亿元。至此，上市公司再融资总额为975.09亿元，定增、配股、可转债融资规模占比分别为60.89%、26.27%、12.84%。

可转债的不断发展也得益于政策的推动。2017年2月，证监会调整再融资政策，鼓励上市公司通过可转债等产品进行再融资。2017年之前，可转债融资规模仅占总再融资规模的1%左右，到2021年，可转债融资规模已经超过20%。2020年至2021年，可转债发行规模分别为2714.31亿元和2897.12亿元，远超同期配股融资规模。

同时，去年a股十大再融资项目中，有5个是可转债，分别是兴业银行(500亿元)、南京银行(200亿元)、上海银行(200亿元)、东方财富(158亿元)、杭州银行(150亿元)。可以发现，金融行业是可转债发行的主力军。

可转债融资相比定增和配股有什么优势？川财证券首席经济学家、研究所所长陈力在接受记者采访时表示：“可转债具有股票和债券的双重属性，与纯债相比，可转债的违约风险更低。相对于股票，可转债的发行条件更为严格，相对精选一些优质公司，因此可转债可以保证相对更高的资产质量。可转债可以很好的平衡风险和收益。首先，可转债的收益是可以保证的，因为它本质上是债券，发行人有义务按照约定还本付息，所以投资者的本金是绝对安全的。此外，可转债也是一种选择。投资者可以根据前期约定的转股价格与股票市场价格的对比，决定是否将其债券转换为股票。与其他融资方式相比，可转换债券融资成本较低；对于发行人来说，发行更长期限的可转债，更有利于解决短期资金紧张的问题，短时间内不用考虑还款压力。”

近年来，可转债二级市场表现屡屡超预期，进一步提振了一级市场投资者的认购热情，可转债网上认购量屡创新高。但2022年转债市场继续震荡，中证转债指数下跌4.53%，其中2月14日的跌幅为3.01%。

可转债市场总体表现良好，公募基金持有的可转债也有很大提高。Wind数据显示，去年四季度，公募基金持有的可转债规模为2605.1亿元，同比增加418.2亿元，增幅为19.12%。

从投资者的角度来看，中信改革发展研究基金会研究员赵雅贞在接受记者采访时表示：“可转债虽然是债券，但具有股票的性质。相对于定增和配股，中小投资者买卖可转债没有锁定期，更加灵活。但如果可转债估值高，就会有一定的风险。投资者应关注那些估值较低、发行公司运营良好的可转债。”