强调“平衡”和“稳增长主线”的一线私募仓位受追捧

在医药、新能源板块回暖等因素的推动下，2月15日a股市场迎来缩量反弹。其中，以新能源汽车、医药为代表的成长股和以石油、煤炭为代表的周期股站在了“一涨一跌”的跷跷板上。

多家一线私募机构的最新策略观点显示，对于虎年开年以来阶段性超额收益突出的周期、基建等稳增长主线，私募仍有望利好。同时，在市场存在不确定因素的背景下，很多私募机构在投资配置上趋于均衡。

　　周期板块有望贡献超额收益

15日，两市主要股指在早盘短暂休整后逐渐震荡反弹。从行业板块指数表现来看，15日，a股“增长”彻底战胜了“周期”。尤其是当天主要股指普遍上行的情况下，石油、煤炭、房地产等周期性行业都出现了明显的疲软。

建设时代投资总监赵圆瑗表示，自2021年下半年财政货币“双宽松”的政策基调确立以来，各项宏观数据持续显示相关政策正在快速落地。财政政策方面，1月发行巨额专项债券；货币政策方面，除RRR降息和LPR降息外，货币供应量和社会福利增速同比继续提高。赵圆瑗认为，财政和货币的“双宽松”为周期股等稳增长相关主线的阶段性强势行情提供了基础条件。此外，地理形势等因素可能导致全球大宗商品价格上涨，也为上游周期股持续获取超额收益创造了有利条件。同时，美联储紧缩的货币政策基调也“衬托”了周期性板块的配置价值。“预计周期股等稳增长主线的相对收益将持续到货币和财政政策的拐点”。

丰丸有房投资总监陈怡和认为，近期宏观政策的主基调主要体现在各部门加大跨周期调整的精准力度和前瞻力度。春节假期后，周期、基建等板块的表现阶段性领先市场，完全符合当前稳增长的基本面逻辑。由于前期资金过于拥挤、回撤较大等因素，投资者通过调仓换股来平衡投资配置，进一步推高了周期、基建等板块。随着稳增长政策持续发力，周期相关板块短期仍有能力贡献超额收益。“投资者应该注意，受益于稳增长政策的行业未来将出现分化。建议投资者识别和选择真正能够受益的行业和公司。”

　　力推均衡布局

在近期a股市场大幅波动的背景下，私募机构在仓位管理、攻守平衡、股票组合配置结构等方面正进一步转向“平衡”。

在投资组合结构的控制上，郝明资产表示，全球流动性收紧的预期仍是影响a股估值的重要外部因素。随着国内信贷周期确认触底，稳增长政策将继续落地，预计短期内a股市场可能继续宽幅震荡。目前重点关注四大投资机会：一是低估值基建等稳增长主线，以及同样低估值、低资金配置的大金融板块；二是原油、煤炭、锂矿等资源的股票标的；第三，有业绩支撑的细分消费股和中低估值的科技股；第四，是本轮回调幅度较大的新能源赛道优质股。

赵圆瑗表示，在目前的市场环境下，蹇宏时代的仓位总体处于“略高中性”的水平，仓位结构以周期股为主，辅以受益于政策刺激的成长股和题材股。