10只可转债将被强制赎回 专家:折算溢价率会快速收敛

可转债将迎来一波赎回高峰。据记者统计，截至2月15日，因相关触发赎回条款，2月17日至3月8日共有10只可转债将被上市公司强制赎回。专家建议，投资者应及时关注可转债赎回条款的触发进度，尽早转股或售股。

2月28日是“蔡东转3”的最后一个交易日和转换日。2月14日晚间，东方财富发布《关于东财转3赎回实施的第十一次提示性公告》显示，根据安排，截至2022年2月28日收市后，“蔡东转3”股票将由东方财富资讯有限公司以100.18元/张的价格强制赎回；同日，奥利金公告称，根据安排，将于2022年2月28日收市后未转股的“奥利金可转债”以100.05元/张的价格强制赎回。

除上述两只可转债被强制赎回外，还有8只可转债将被上市公司强制赎回。具体来看，2月17日，“郑源转债”将迎来赎回登记日；2月22日是“碧银转债”的赎回登记日；2月23日是“钟鼎转2”的赎回登记日；2月24日，“银河转债”和“邢帅转债”迎来赎回登记日；3月1日，“同德转债”、“百川转债”迎来赎回登记日；3月8日，“核转债”迎来赎回登记日。

东方金诚研究发展部技术总监曹媛媛告诉《证券日报》记者，强制赎回是发行人在上市公司股价达到一定条件后，提前赎回剩余未转股可转债的权利。触发强制赎回条款后，发行人可以选择提前赎回或不提前赎回。发行人选择提前止赎的主要目的是促进投资者尽快转股。多数情况下赎回价格明显低于当前转股价值，适时卖出可转债或转股是投资者的最佳选择。因此，在发布提前赎回的公告后，发行人一般会预留一个月左右的时间，多次发布公告提醒投资者及时转股。2021年以来，大部分退市的可转债都是在触发止赎条款后通过转股的方式退市的。

对于止赎对市场的影响，曹媛媛表示，可转债的预期投资收益主要来自股票期权收益。未来股价上涨的预期会直接抬高可转债价格及其转股溢价率。因此，当可转债触发止赎条款，上市公司决定提前止赎时，由于股票期权价值的消失，可转债价格将在剩余的转股期内迅速下降，转股溢价率也将迅速下降。同时，宣布强制赎回后，投资者集中转股会导致股权被稀释，股价通常会下跌。

聚投顾高级投资顾问陈玉成对记者表示，强制赎回后，可转债转股溢价率有所收敛。由于投资者大量转股，新发行的股份会稀释原股东权益，对股价产生负面影响。如果赎回量过大，会引起可转换债券和股票的价格波动。

记者注意到，东方财富发布的公告提醒投资者，《蔡东传3》目前二级市场价格与赎回价格存在较大差异。如果投资者未能及时转股，可能会面临损失，特别提醒债券持有人限期转股。奥利金还提醒投资者在期限内转换股票。目前二级市场价格和赎回价格相差较大。如果投资者不能及时转换股票，他们可能会面临损失。如有质押或冻结，建议在停止交易和转股日之前解除质押或冻结，以便陈玉成还提醒投资者，尽量回避已经达到强赎回标准的可转债，并建议投资者理性参与可转债。

曹媛媛表示，虽然上市公司宣布不赎回后，可转债价格会明显反弹，但要弥补之前的下跌，是否强制赎回的主动权在发行人手中。投资者很难与发行人进行条款博弈，建议投资者理性选择是否参与。