“流量型投资”突出表现为抗自噬基金销售端的痼疾

“顶流”基金经理盖兰管理的基金产品和长期“顶榜”最近被支付宝“隐藏”了，这是当前“流量投资”的反映。2022年以来，市场不断调整，赛道投资是“重灾区”。基金和渠道“只卖卖得好的基金”，而投资者以“流量”买入的赛道投资基金净值却大幅回撤，说明基金销售端“慢性化”，以“标签”和“流量”为核心的销售模式难以为继。

整个行业的问题正在引发整个行业的思考，有望迎来系统性的变革。这涉及到基金业绩的长期评估、销售体系中的利益合理分配、投资者教育引导等诸多行业发展的基础性问题。

　　招牌基金“隐身”

很多在支付宝上购买基金的投资者对“中欧医疗健康混合C”并不陌生。这只基金是中欧基金明星基金经理葛兰的招牌基金，在支付宝非常受欢迎。不过，最新榜单显示，支付宝黄金精选榜单的各个维度都“隐藏”了这只基金。

对此，蚂蚁财富回复称，蚂蚁财富黄金精选榜单中的“周销量排名”是投资者每周维度认购的客观数据。最近，随着市场波动，投资者开始配置更稳定的固定收益和“固定收益”产品。

葛兰这次的招牌产品是“隐藏”的，“流量”和“赛道”可能是两个重要因素。

根据该基金2021年第四季度报告，葛兰共管理5只基金，在管理总规模1103.39亿元的千亿俱乐部中排名第一，超越了昔日“顶哥”张坤，成为2021年权益类基金管理规模最大的基金经理。葛兰继续享受“流量”的高光：此前，支付宝基金每周销售排行榜显示，葛兰管理的“中欧医疗健康”排名第一，不少市民的情况越来越差。

此外，对葛兰管理的产品“中欧医疗健康”的投资是相对纯粹的赛道投资。在医药股的投资中，葛兰是不可多得的具有医学博士背景的基金经理，这让他管理的医药基金更受投资者关注。即使在葛兰成功之后，行业内也涌现出了一批“医药投资”投资大亨。

　　“标签”“流量”销售模式难为继

某基金公司华南区域频道总监王石(化名)在看到葛兰基金的产品“隐形”后，受到重创。他在福建厦门经营银行渠道，负责公司新基金的渠道安排。这只新基金仍然是一只专注于“高景气轨道”的主题基金。该基金经理是2021年新一届的实力派基金经理，年度业绩突出。

往年春节后都有新基金的沟通，有繁荣赛道和优秀基金经理的双重“加持”，所以基金公司和渠道的沟通普遍顺畅。然而，今年情况发生了变化。联合数据Datayes统计了目前全行业数百亿基金经理管理的基金产品(不同份额分开计算)。研究发现，截至2月13日，这些“顶流”基金经理今年管理的产品平均收益率为-9.87%。这些“顶流”基金经理管理的基金产品，大多专注于繁荣赛道的投资。在2020年和2021年的差异化市场中，业绩和规模实现了“双丰收”。

“卖得好的基金”，是基金销售的惯常做法。王石现在面临的问题是，兴盛轨道和优秀基金经理这两个“卖点”不能大张旗鼓地宣传。

线下遇到的尴尬也是线上上演的。在采访上海某基金公司电商部负责人后，记者了解到，以“标签”和“流量”为核心的销售模式难以为继。该负责人表示，现阶段，在直播、路演等资金引流和销售的方式方法上，出现了很多不可控的情况：“投资者不再接受原来的逻辑，不多说几句，就会难以沟通。”

当然，围绕“流量”的基金销售模式，在投资者端，受业绩宣传的影响，“流量即投资”的做法大行其道。曾经，在直播平台上，看脸和发量成为投资者基金投资的标准。

　　抵制短期诱惑 发力长远投资

“大家都在搞直播，用短期业绩拉流量的时候，你不说这个，你说什么？”王石问。

至于“流量型投资”所揭示的基金销售“痼疾”，在王石看来，全行业的问题正在引发全行业的思考，有望迎来系统性的变革。

诺德FOF基金投资总监Jacky直言，一般来说，主题基金主要投资单一行业或赛道的基金产品。由于这类基金持有的资产相对单一，个股数量相对较少，个股权重相对集中，因此这类基金往往是所有权益类基金中波动最大的品种。“普通投资者在投资此类基金产品时，应对大幅波动有足够的预期和风险防范意识，应根据自身风险偏好合理规划投资对象在整个投资组合中的占比。在充分了解主题基金的风险特征之前，我们不建议普通投资者持有高仓位的主题产品。”

基民分发基金也有明显的“偶像化”、“追热点”倾向，热衷于流量趋势。最近，这类投资者经常面临“流量型投资”带来的问题。上海某公募基金经理直言，基金公司和销售机构应抵制短期“诱惑”，加强投资者引导，在营销中避免片面的业绩提升，尤其是短期业绩提升，注重风险预警和基金销售适用性的落实。强调深化管理团队科学正确的投资理念，避免过度“造星”。

业内人士指出，从更大层面来看，要改变现状，长期投资的理念需要深入基金机构和投资者心中。“公募基金产品应该是一个长期的资产配置工具，但目前行业内有各种定位的基金公司。面对近几年规模的突然增大，基金公司准备好做时间的朋友了吗？目前很多基金公司很难保持战略实力。在行业排名和股东评估的指导下，有很多变形动作。”华宝证券基金分析师表示。

同样在投资者一端，这样的理念培育还需时间。“面对市场近万只基金产品，大部分客户是有选择困难症的，另外投资者的心理久期普遍较短，对波动、回撤的忍耐力有限，于是频繁交易、转换基金，最终很多人很难通过投资基金赚钱。所以，我认为投资者想要放心踏实地投资赚钱，比较简单的方式就是选择一家靠谱的管理人，选择风格清晰、业绩持续向好的产品，然后拉长投资久期，最终实现盈利目标。”汇添富总经理张晖表示。