海富通基金周启源:稳健成长投资主线仍有一定演绎机会

截至2月11日收盘，上证综指周涨跌3.02%，收报3462.95点。深成指周波动为-0.78%，收于13224.38点；沪深300周波动0.82%，收于4601.40点；中小企业百周波动为-1.19%，收于8969.67点；创业板指数周波动为-5.59%，收于2746.38点。

富通基金投资经理周启源表示，海外市场方面，美国通胀数据大幅超出市场预期，加息预期回暖，极大扰乱了市场风险偏好。在美国通胀数据公布之前，英国、俄罗斯、巴西、韩国等国央行已经开始加息。利率上行通常意味着货币的流动性周期进入下行期，对股市估值产生负面影响，尤其是在持续上行的中后期。

国内市场方面，去年我们经历了收汇和结构调整。自去年12月以来，一直在稳步增长。基础设施是稳定增长的重要起点。中国的政策和经济基本面是自由裁量的，政策的有效性将通过振兴实体经济来实现。中国政策调控经济的能力变强，经济对货币政策的敏感度从之前的滞后3-6个月逐步提升到目前的滞后1-2个月。现阶段，我们已经可以看到很多省份已经启动了很多大型项目，我们非常有信心宏观经济能够企稳回升。

展望市场前景，稳增长线尚未结束。在政策进一步发展、经济出现“小阳春”之前，相信与稳健增长相关的个股仍有一定的推演机会。具体来说：

1)施工方面，订单能反映稳增长、增持的情况，分阶段有盈利预期。

2)在建材、房地产、家电、家具等行业，需求也有望恢复，消费建材在建材中更受青睐。

3)大金融板块，过去一年表现疲软。货币宽松和财政宽松的环境对大金融有利，券商相对乐观，其次是保险和银行。之所以看好券商，是因为在经济复苏的过程中，证券公司将为实体经济提供服务，而中交的回归和财富管理的长期逻辑将为券商行业带来机遇。

4)必要消费品，短期乐观。在稳定增长阶段，所需消费品不受经济影响；第二季度和第三季度，我们更看好可选消费，因为在经济复苏的大环境下，可选消费机会更大、更灵活。

5)随着成长股和景气板块估值进一步下移，二季度也有望出现机会，但分化会很大，对个股选股能力要求较高。

6)港股方面，部分科技股前期经历大幅调整，配置性价比较好。