逆回购回笼数百亿央行 及时回笼流动性

春节假期后，央行逆回购操作恢复到数百亿的水平。2月10日，央行开展200亿元逆回购操作，这是节后央行连续第四天开展200亿元逆回购，市场资金持续回流中国。1月降息后，今年流动性走势备受关注。分析人士认为，央行根据市场需求及时进行不同规模的逆回购操作，体现了央行对临时性流动性调节能力和意愿的提升。在市场流动性合理充裕、经济稳定发展的情况下，利率仍有可能下调。

单日净回笼1800亿元

市场资金平稳扩散后，央行减少了逆回购操作的额度。根据央行2月10日发布的公告，为保持银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作，期限7天，中标率2.1%。针对2月10日到期的2000亿元逆回购，央行单日实现净回笼1800亿元。

北京商报记者进一步梳理发现，央行在春节前一周启动了为期14天的逆回购，先后开展了1000亿元至2000亿元的逆回购操作。春节假期后的4个工作日，央行连续开展200亿元逆回购，节前投放的资金逐步大量回笼。

但从资金表现来看，节后持续的大额净回笼对资金的扰动有限。数据显示，2月10日，各类上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下跌。其中，隔夜Shibor下降31.6个基点至1.728%；7天期Shibor下降7.7个基点至2.01%。

另一方面，从回购利率表现来看，更具代表性的银行间市场7天期回购利率(即“DR007”)降至1.9886%，低于政策利率。

光大银行金融市场分析师周指出，节后央行操作符合往年经验，主要是节前节日、纳税期等短期因素，市场资金需求较大。央行加大公开市场操作力度，适度增加流动性，确保资金横截面畅通。但随着节日等短期因素的淡出，金融机构手中资金充裕，央行适度调整公开市场操作，适度“回收”。

“央行将保持流动性合理充裕，既不让市场缺钱，又避免市场资金过度宽松，通过公开市场工具和灵活操作，让市场利率围绕政策利率上下波动。”周向解释道。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金也表示，节后现金需求下降，银行体系流动性压力缓解，央行及时回笼流动性。节后，DR007流动性较节前仍在下降，2月10日报价已明显低于逆回购利率，也反映出央行对临时流动性调节能力和意愿的提升。

仍有降息空间

值得一提的是，2022年1月，央行先后下调了每期7天期逆回购利率、14天期逆回购利率和常备贷款(SLF)利率。1年期LPR连续两个月下调，5年期LPR也下调了5个基点。

叠加降息1000亿元的公开市场操作，央行保护市场流动性的意图显而易见。在谈到目前是否有降息空间时，周说，国内防疫和经济复苏走在发达经济体前面，经济金融结构不断优化，物价稳定，金融体系更加完善，金融体系更加健全，金融体系更加完善，金融体系更加稳定，金融体系更加完善

陶金进一步补充称，2022年下半年，由于基数较低、猪周期复苏，下游通胀率可能回升。货币信贷宽松带来的风险防范必要性增加，货币政策可能回归中性。这也要求货币政策要及时有效，尤其是上半年。

展望2022年流动性走势，周强调，未来流动性仍有望保持合理充裕的格局。主要是因为全球防疫和经济复苏环境复杂，中国面临新经济下行压力，国内货币政策稳中略松，与财政政策等政策形成救市企业合力，引导金融机构加大对小微企业和制造业重点新兴领域的支持力度，激发微观主体活力，支持内需稳步复苏。