以投资者持有经验为坐标控制回撤大师肖米健指优质蓝筹股

受近期全球股市波动影响，a股连续下跌，市场悲观情绪开始蔓延。但正如逆向投资大师约翰邓普顿所说，“市场总是在悲观中诞生，在怀疑中成长”。市场人气的冰点往往是低位入市的最佳时机。年内多家基金公司集体发力，大举买入自己的基金，用真金白银撑起a股的脊梁。很多券商普遍认为，当前市场大幅下行的空间不大，建议布局一些市场调整时被错杀的优质龙头股票。嘉实基金宏观周期研究总监小蜜在其管理的《2021年嘉实基础产业优化与嘉实核心蓝筹季报》中，也对a股和港股市场持乐观态度。

具体而言，在a股方面，肖伟指出，在这个时间点，整体市场的估值差距仍然非常巨大。在估值较低的板块中，其实在经济下行或者竞争格局改善的前夕，可以发现相当多的子板块，从目标收益率的角度也可以发现相当多的风险收益比非常好的股票，所以对市场还是比较乐观的，与2021年春节前后相比， 现在更乐观一点：“我们认为，如果我们回头看这个时间点，即使我们可能无法从指数层面反映牛市的特征，但只要基金公募做好结构选择，它仍然会为其持有人创造可观的长期回报。”

作为一个离岸市场，由于各种限制和约束，港股估值持续处于较a股有明显折价的水平。因为这些限制和约束是客观的，很难消除，所以这个折扣在过去是合理的。肖伟进一步指出，“但在这个时间点，我们在港股市场看到了一些长期竞争格局非常清晰、企业竞争力很强的公司。由于离岸市场对国情没有深入了解，一些行业在一些政策波动下被设定在非常便宜的估值水平。我们认为这些行业存在一些市场定价错误，典型的包括mainland China互联网龙头的定价，一些周期性行业的优质公司的定价，以及一些基础设施和基础服务公司的定价。现在小米非常关注这种定价错误带来的投资机会。其实如果用不可能三位一体的框架来看，港股市场的目标是同时满足好行业、好公司、股价便宜三个角度的严格要求，这意味着现在可能是一个非常好的战略布局的时间点。

为此，小蜜全新力作：丰收品质蓝筹一年持有混合基金(A类：014872，C类：014873)可同时投资a股和港股，股票资产占基金资产的60%-95%，其中股票投资港股的比例占股票资产的0%-50%，蓝筹股票投资非现金资产的比例由本基金定义。这里的蓝筹股主要是内在价值较高的上市公司股票，说明上市公司商业模式成熟，盈利能力强，财务状况良好，市场地位领先，治理结构健康，股票估值相对合理。

作为Harvest Macro-cycle的研究总监，小蜜不仅基础行业研究基础深厚，而且擅长行业周期判断，具备跨行业投资的能力，非常注重投资者的“持有体验”，以“只有做好持有体验才能真正为持有人赚钱”为投资座右铭，是市场上不可多得的控制回撤高手。小蜜管理的嘉实物流产业A过去一年最大回撤仅为9.31%，而普通股基金平均最大回撤超过21%。