货币政策主动保护市场资金 春节后流动性合理充裕

春节假期后，资本市场将迎来流动性合理充裕的资本环境。

分析人士认为，虽然春节后人民银行的逆回购资金会自然回收，但大量的现金支取会大大增加银行体系的流动性总量，节后第一周国债的大量到期也会增加一定的流动性。因此，整体来看，流动性供给相对较大，市场资金较春节前更加宽松，这也是春节后的普遍情况。

节后流动性供给相对较多

今年以来，稳健的货币政策主动出击，下大力气保障市场资金稳定“除夕夜”，流动性保持合理充裕。

1月17日，中国人民银行推出7000亿元中期贷款便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作，增加流动性供给，提前对冲1月纳税高峰期、春节前套现等短期因素。

两种工具的中标率均下降10个基点，分别为2.85%和2.10%。两大政策利率均有所回落，释放出稳健的货币政策正在下大力气的信号。

为维护春节前流动性稳定，人民银行持续加大横截面流动性注入，从1月17日开始，每天开展1000亿元7天期逆回购操作，从1月24日开始，开展14天期逆回购操作，不断加大横截面流动性注入，充分满足市场流动性需求。

今年除夕是1月31日，春节假期与1月底重叠。短期干扰因素很多。但在中国人民银行上述政策的保障下，春节前市场资金稳定。中国人民银行此前表示，不应过多关注公开市场操作等量化指标，而应观察DR007等市场基准利率指标的变化。

数据显示，DR007围绕公开市场操作中降低的2.10% 7天期逆回购利率运行。1月17日以来，DR007均值为2.12%，货币市场利率中枢较前期相应下移，市场预期平稳。

“春节后，DR007仍将围绕2.10%的中央水平平稳运行。”分析人士认为，虽然中国人民银行的逆回购资金在春节后会自然回收，但大量提现会大大增加银行体系的流动性总量，节后第一周国债的大量到期也会增加部分流动性。因此，整体来看，流动性供给相对较大，市场资金较春节前更加宽松，这也是春节后的普遍情况。

分析人士预计，春节后，人民银行将延续此前的操作思路，继续灵活运用公开市场操作等货币政策工具，保持流动性合理充足，充分满足市场合理的流动性需求。

政策靠前发力 “稳增长”政策加码

货币政策逆周期调整将持续发力，保障企业融资需求，降低综合融资成本，将有效提振实体经济信心。

中国人民银行副行长刘国强近日表示，当前的重点目标是稳定，政策要求是发力：

一是全力做大货币政策工具箱，保持总量稳定，避免信用崩溃；

二是精准细致，金融部门不仅要欢迎客户上门，更要按照新发展理念的要求，主动找好项目，做好有效加法，优化经济结构；

三是要力争上游，向前操作，保持市场曲线领先，及时回应市场普遍关注。

金融机构投放短期贷款，一般指1年期LPR；投放制造业中长期贷款、个人住房贷款等中长期贷款时，一般指期限在5年以上的LPR。通过不断优化LPR改革，畅通货币政策传导机制，2021年全年企业贷款利率为4.61%，为改革开放40多年来的最低水平。预计LPR的进一步下跌将继续推动实际贷款利率稳步下降。

刘国强透露，2022年，中国人民银行将坚持稳字当头、稳中求进，保持稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，充分发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，更加积极进取，注重前置力度，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业的支持力度， 科技创新和绿色发展，稳定宏观经济市场，为推动经济高质量发展创造合适的货币和金融。

房地产市场融资预期改善

近期房企融资逐步恢复正常，市场预期稳步提升，危房企业风险化解工作也在推进。市场担心的房企融资问题正在逐步得到解决。

去年下半年，由于个别房企风险明显，各房地产主体避险情绪增强，金融机构也出现短期压力反应。

针对这一情况，自去年9月下旬以来，人民银行会同其他金融管理部门加强与相关金融机构的沟通，帮助金融机构准确把握和判断市场形势变化，更好地落实房地产金融审慎管理制度，满足房地产市场合理融资需求。

人民银行金融市场司司长邹澜日前表示，在各方共同努力下，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。

近日，金融管理部门召集几家全国性资产管理公司（AMC）开会，研究资产管理公司按照市场化、法治化原则，参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。

市场人士分析认为，资产管理公司在不良资产处置、项目并购等领域拥有丰富经验，它们的参与，有望加快风险房地产企业资产的处置进度，有利于促进风险化解和市场出清。