基金紧急解读a股意外调整:超卖后 可能有修复行情捕捉结构性亮点

继美股隔夜“恐慌”表现后，a股市场昨日大幅调整，上证指数和深成指分别跌破3500点和14000点，创业板指数跌破3000点。

调整是否即将结束？市场前景如何？热门赛道的投资逻辑变了吗？昨日收盘后，多家基金公司表达了对市场前景的谨慎乐观，并详细解释了当前市场的担忧。

多重负因子共振

为什么市场跌破预期？会后，不少基金公司紧急解读。

华夏基金表示，昨日市场调整，外部风险仍是主要原因。全球范围内，投资者避险情绪明显增强，地缘危机对农产品、工业金属、股票、债券等主要资产价格的短期影响，也对a股风险偏好产生负面影响。

中欧基金认为，昨日下跌有三大原因：一是由于近期地缘政治紧张，全球资本市场反应激烈；二是年初以来，美联储鹰派态度强硬，不断强调通胀立场和加息预期，大大增加了年内多次加息的可能性；第三，本周是春节前的最后一个交易周。春节前，a股市场经常遭遇交易萎缩。在当前市场风格转变和机构投资者仓位调整的背景下，市场资金的收紧容易放大市场的潜在波动性。

事实上，这一轮下跌是从去年底开始的。招商基金表示，自去年12月中旬以来，随着正向驱动力逐渐减弱，市场在海外流动性冲击等诸多负面因素影响下不断调整。昨日，受海外市场影响，市场加速向下探，回落至阶段性低点。

金鹰基金表示，年初以来a股市场的弱势表现是多重负面因素的共振反映。一方面，外围货币紧缩预期被抑制；另一方面，年初机构资金划转和春节前市场情绪偏保守。

市场前景谨慎乐观

大跌之后，市场会走向何方？许多基金公司对此持谨慎乐观态度。

华夏基金表示，虽然在波动过程中市场持续走弱，但预计本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限，大概率类似2021年2月底和2020年3月初的下跌，持续性不会特别强。预计节后，随着风险偏好的恢复，尤其是稳增长政策的效果，市场仍将有反弹的机会。

大成基金也表示，短期市场超卖，且后市有望迎来修复机会。

根据招商基金的分析，快速下跌后，节后市场可能会更加乐观。一方面，利好因素将逐步向上修正，央行将继续积极“发力先行”，基础设施和制造业投资有望加速发力。另一方面，负面因素有望加速收敛。海外流动性预期影响将逐步消化。整体来看，投资者短期风险偏好一直处于低位，下行空间有限，春节后市场可能会逐渐回暖。

“稳增长”有望成为结构性亮点。

在下跌的市场中，结构性的亮点被基金公司敏感地捕捉到。

金鹰基金表示，春节前，在“稳增长”政策没有完全落实之前，a股基金的风险偏好总体上仍趋于防御性。短期更倾向于预期政策催化的低估值“稳增长”主线，即银行地产链、新老基建链、大众消费。

根据华夏基金的分析，在稳增长政策下，一季度国内经济有望见起色，与稳增长相关的电力投资和新能源产业链、房地产基础设施产业链、数字经济将保持相对繁荣。经过大幅调整，配置性价比得到明显提升。