增加消费 降低医疗基金“枝叶散”的地位

1月24日，公开发行基金2021年第四季度报告披露。整体来看，消费股再次成为公募基金青睐的投资方向，基金对泸州老窖股份有限公司、贵州茅台的股票市值涨幅最大；医药股已成为公募基金减持的主要方向。股票市值跌幅最大的前10只股票中，医药股占据5席。2021年四季度末，公募基金股票持仓稳步上升，但股票集中度进一步下降，分散持仓成为众多“顶流”基金经理的共识。

消费是主要的增长方向。

与公募基金2021年第三季度新能源产业链股票整体涨幅不同，天翔数据显示，2021年第四季度，Luxshare以公募基金涨幅最大，其股票市值增加262.68亿元。消费股成为公募基金股票市值上涨的主要方向，白酒股泸州老窖股份有限公司、贵州茅台公募基金股票市值大幅上涨。

截至2021年12月31日，基金持有市值最高的10家a股公司中，白酒股占据了3个席位，分别是贵州茅台、五粮液和泸州老窖股份有限公司，值得一提的是，贵州茅台已经重回基金公募最大尴尬股的宝座。2021年三季度末，公募基金持有的贵州茅台市值减少172.29亿元，使得贵州茅台自2019年三季度以来首次失去公募基金最大尴尬股的名号，由当代安普瑞斯科技有限公司取而代之。2021年第四季度，虽然公募基金持有的当代安派科技股份有限公司市值增加了28.4亿元，但贵州茅台再次成为公募基金中最大的尴尬股。

景顺长城基金的刘艳春认为，从全球来看，投资端滞后于消费复苏有望逐步回归常态，市场风格将重新平衡。投资基金侯昊指出，目前白酒板块估值回落至合理配置区间，在经济稳步增长的预期下，消费韧性较强，白酒板块具有较好的配置价值。李银花小星基金认为，在细分领域，看好高端白酒和下一个具有全国扩张潜力的高端品种，而白酒目前已经加码，因为中长期业绩确定性高。

医药股接连被减持

医药板块成为2021年第四季度基金持股市值跌幅最大的板块。市值缩水前十的个股中，医药股占据5席，包括无锡药明康德、通策医疗、爱尔眼科、志飞生物、康龙化学。但医药股在2021年第四季度经历了大幅回调，股票市值下降并不全是基金经理主动减持造成的。

工银瑞士瑞信银行基金赵蓓表示，2021年四季度初，减持了CXO领域部分高估值二线股票，增持了部分低估值稳健增长股票，其管理的工银前沿医疗2021年四季度末的股票持仓较上月下降3.22个百分点。

中欧基金葛兰认为，国内创新药产业链有望长期保持高景气。赵蓓表示，本轮调整后，部分生物制药股进入估值相对合理的阶段，一级市场投融资热度保持在较高水平，未来创新药和创新药产业链仍将保持高增长状态。

仓位分散逐渐成为共识。

2021年四季度末，公募基金整体股票持仓稳步上升，但分散持仓成为众多基金经理的共识。“投资最艰难的阶段已经过去。”刘艳春说，市场

2021年四季度末，李晓星管理的银华信谊股票持仓为94.59%，较上季度上升1.86个百分点。但其持仓进一步分散，占基金资产净值5%以上的股票数量从上季度末的7只减少至5只。2021年四季度末，基金前十大尴尬股占基金资产净值的比例为52.98%，上一季度为57.87%。

周应波管理的中欧创新未来也分散了仓位。除了占基金资产净值9%以上的虞舜光学科技和Luxshare持仓外，5只股票约占基金资产净值的3%。上季度末，8只股票占基金资产净值的比例超过4%。

农业惠利基金赵毅也进行了分散运作。2021年四季度末，中航汇理新能源十大尴尬股中，没有占基金资产净值比8%以上的股票，占基金资产净值比6%以上的股票由上一季度的8只下降至7只。

虽然葛兰进一步加仓了无锡药明康德，但在十大尴尬股中，其他股票持仓比例有所下降。爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙华成等个股占中欧医疗健康基金资产净值比例超过2个百分点。