资本市场高水平双向开放 有序推进 年内累计北行资金净流入428亿元

1月17日，中国证监会召开的2022年系统工作会议明确指出，要统筹开放和安全，坚定不移推进制度性开放。稳步扩大市场、机构、产品高水平双向开放，深化境内外市场互联互通。

回顾2021年，资本市场开放成效显著，外资保持稳定流入。根据中国证监会官网信息，去年外资净流入a股市场3846亿元，为近五年来最高水平。

2022年，外资的热情不会减退。Wind数据显示，截至1月23日，年内北向资金累计净买入金额达428.46亿元。其中，沪股通累计净买入340.54亿元，深股通累计净买入87.92亿元。

业内专家认为，高水平的双向开放意味着中国资本市场正在走向成熟。监管部门出台的一系列措施，为高水平双向开放提供了方向性指引，确保了双向开放平稳有序推进。此外，开放带来的竞争将进一步完善监管机制，同时要注意防范风险。

　市场、机构、产品

　　全方位开放成果突出

2021年，资本市场双向开放和国际监管合作取得新进展。市场、制度、产品全面开放取得新进展。

市场方面，监管部门不断提升呼伦通双向开放水平。去年12月中旬，证监会就优化完善呼伦通机制公开征求意见，拟拓宽适用范围。国内将纳入深交所合格上市公司；在海外，在综合考虑海外市场发展水平、投资者保护和监管水平等因素的基础上，拓展至瑞士、德国等欧洲主要市场。

对于内地企业赴港上市，监管部门一直支持符合条件的内地企业赴港上市融资。根据中国证监会官网信息，截至2021年底，在香港上市的内地企业有1222家，占香港上市公司总数的47%。

同时，监管部门进一步完善境外上市相关规章制度，支持企业合规境外上市。上月底，中国证监会在起草的相关规定中明确完善监管制度，统一了境内企业直接和间接境外上市活动的备案管理。

机构方面，监管部门全面放开证券、期货、基金管理公司外资股比限制后，外资机构在业务范围和监管要求上实现国民待遇，国际知名机构加快在华投资展业步伐。2021年，新成立了摩根大通和高盛(中国)两家外资独资证券公司，以及富达和卢博迈两家外资独资基金管理公司。

产品方面，沪港ETF正式落地，进一步畅通了两地投资者的跨境投资渠道。2021年合格境外投资者参与金融衍生品交易将包括三个新品种：开放式商品期货、商品期权和股指期权。同时增加了开放式原油和棕榈油期权两个新的商品期权品种。

“高水平双向开放是中国资本市场成熟的重要标志。我们要坚持高质量开放政策，吸引更多外资投向优质企业，实现共赢发展。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈力对记者表示，近年来，随着国内金融市场体系的完善，海外资金持续向国内市场流动，这是川财证券面临的严峻挑战

在摩根士丹利华信证券首席经济学家张军看来，要从内容和结果上理解高水平双向开放的内涵。

“从双向开放的角度来看，相关政策陆续出台。”张军表示，如果出台企业境外上市监管制度，将支持符合条件的企业依法合规境外上市，促进境内外股权、债券、基金产品投资互联互通。“上述措施将为资本市场高水平双向开放提供更多特定领域的方向性指引，使政策更加务实，从而促进资本市场平稳有序开放。”他进一步说。

张军表示，从双向开放的结果来看，国内外市场互联互通的深化肯定会使国内资本市场面临一定的竞争压力，但这也是金融改革的必由之路。良好的竞争格局将使国内金融监管和风险防范预案机制更加完善，潜在金融风险显著降低。

中国程心国际研究院院长助理卢令格认为，高水平双向开放需要不断深化国内外市场互联互通。“深化境内外市场互联互通，可以逐步拓宽跨境资本投融资渠道，实现越来越便捷的双向资本流动，增强服务实体经济能力，助力构建新发展格局。同时，也有利于促进国内机构在国际交流中实践水平的提高，促进开放环境下监管体系的完善和风险防控能力建设。”

如何更好地推动高水平双向开放发展？张军建议，在制度层面，要进一步推动国内资本市场体系对外开放，与国际接轨，不断完善国内外市场互联互通机制，提升国内外资本投资便利度；同时，要加快落实前期已经启动的开放政策，鼓励境外优质金融机构来华展示业务，支持国内优质金融机构走出去，推动资本市场生态改善。 开放的环境下，我国金融市场面临的风险更加复杂，应建立和完善覆盖风险识别、监测、响应等环节的跨境资本流动监测体系，及时监测市场变化，稳步推进对外开放，维护金融市场稳定。