四季明星基金经理:吴传彦反映较多 傅鹏博平静如山

基金四季报持续披露，部分明星基金经理持股路径相继浮出水面。

对于大多数明星基金经理来说，2021年是艰难的一年。在过去的一个季度里，他们的故事也有所不同。

从业绩来看，泓德基金的吴传彦依然低迷，季报中有很多反思。瑞元基金傅鹏博成功反击，2021年实现正回报；中耕基金邱东荣小幅回撤，全年表现相当亮眼。

吴传彦继续逆风而行。

吴传艳是国内第一个公开募集弘德基金的个人，堪称公司发展曲线的“代表”。这位投资老手在过去五年中表现出色。

他管理的鸿德振源回报，在2021年第四季度将当前市场描述为“与我们现有的四季度投资风格不匹配”。

对于吴传彦来说，刚刚过去的2021年是相当糟糕的一年。洪振源回报年净增长率为-17.11%，业绩不佳基准为-14.72%。尽管如此，截至2021年四季度末，吴传艳管理的基金规模仍超过300亿元，其中公募管理规模为298.95亿元，私募资产管理计划规模为1.36亿元。

在洪振源回归四季报告中强调，“在一个以经济转型为主导的投资价值创造的资本市场中，对未来市场和个股表现的短期判断越来越困难，而这样的时刻恰恰是我们从长期角度看待自己投资逻辑的时候，我们的个股、风格和投资策略是否经得起不同维度和角度的验证。”

吴传彦也“反思”了自己的基金经理生涯。在他看来，无论是对于投资经理还是基金投资人来说，投资本身就是一份对专业性、思维方式、个人信念要求很高的工作。职业化的意义在于在经济的未来找到价值创造规律的概率相对较高，将持有人的资金配置在长期价值创造能力较强的资产中，为投资者谋求长期复利，跑赢市场。

但从持股集中度来看，吴传彦的信心已经动摇。洪振元奖励恒瑞医药(600276。SH)和广联达(002410。SZ)，这是2021年第三季度的“顶级赛事”。两人都在第四季度大幅减仓。去年底，持股占基金净值的比例分别从10.04%和9.74%降至8.35%和8.21%。

傅鹏博实现正回报。

作为基金圈的领头羊，瑞远基金一直备受关注，而傅鹏博不仅是瑞远的王牌，更是基金行业的顶流。其管理的瑞源增长值在过去一个季度相当平稳，净增长率为6.93%，业绩基准为6.85%。这一业绩也使得瑞源成长价值最终在2021年实现正回报。

2021年第四季度，瑞源成长值保持高位，组合前十大股票持仓变化不大。除化合物半导体对应公司的岗位外，增减幅度有限。从行业分布来看，主要部署建材、化工、TMT、新能源等细分行业，核心股占比相对稳定。

瑞源成长价值在四季报中强调，上市公司行业的景气度、中长期发展空间和确定性、成长过程中的可利用资源都是筛选的重要指标。结合今年1月上市公司业绩预披露，持仓结构将动态调整，而新能源、军工、新材料、高端制造仍是重点行业。

傅鹏博回顾了瑞源2021年第四季度增长值的运行情况。中观层面，2021年三季度上市公司业绩披露显示，a股非金融企业净利润出现负增长，房地产疲软、消费不振是主要拖累项。

工业企业最新利润数据出炉

第四季度报告显示，2021年底，各机构对来年资产进行了再分配。此外，资金扰动加剧，市场风格切换预期增强，基建和消费板块领涨，估值较高的新能源板块调整。展望2022年，全A非金融增速可能下降，高成长企业将凸显其稀缺性。

邱东荣显然看好港股

对于2021年大获全胜的百亿级明星基金经理邱东荣来说，去年四季度的业绩有所下滑。中耕价值领航本季度净值增长率为-3.17%，但全年仍有31.94%的盈利。

2021年四季度，受经济基本面下行、政策打压、美元外流等因素影响，港股市场持续承压，恒生中国企业指数甚至跌破2020年疫情爆发时的位置。估值方面，权益类资产估值水平略有上升，权益类风险溢价率处于中性偏上水平。

邱东荣相当“旗帜鲜明”看好大盘股和港股中的一些互联网股。

他指出，港股的价值股基本都是龙头企业或央企。这些资产质量非常高，最能承受基本面压力，所以风险小。比如电信运营商，房地产、银行、保险、能源、煤炭等龙头企业，是中国经济最好、最骨干的力量。港股互联网份额业务深度嵌入中国经济，格局清晰，但核心业务壁垒仍较为稳固。

其次，价格更低或者价格完全清零。港股的价值股在a股便宜，但在港股更便宜，对应的股息率保持在很高的水平。

最后，交易中的风险得到充分释放，交易不拥挤。随着基本面、监管和流动性压力的逐步释放，港股值得关注。