两个市场的投资者可以实现对另一个市场交易的“一点接入”

　　银行间债市与交易所债市互联互通业务暂行办法发布

　　两市场投资者可实现对方市场交易“一点接入”

国内债券市场互联互通机制取得重大进展。1月20日晚，记者从沪深交易所获悉，为构建银行间债券市场与交易所债券市场互联互通(以下简称“互联互通”)的规则基础，保障互联互通业务规范有序发展，经中国人民银行(以下简称“中国人民银行”)和中国证券监督管理委员会批准，上海证券交易所， 深交所、全国银行间同业拆借中心、中国证券登记结算有限责任公司、银行间市场清算所有限责任公司(以下简称两家市场基础设施机构)联合发行《银行间债券市场与交易所债券市场互联互通业务暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。

　　我国债市规模全球第二

互联互通是银行间债券市场和交易所债券市场(以下简称“两个市场”和“两个市场”)的投资者通过两个市场相关基础设施机构的连接，在两个市场买卖可交易债券的一种机制安排。

近年来，中国债券市场发展迅速，市场规模跃居世界第二。同时，产品序列日益完备，交易工具不断丰富。但由于历史原因，中国联通和中国联通在两个市场的整合度长期处于较低水平，导致国内债券市场在价格发现和流动性方面存在不足。为进一步提升债券市场服务实体经济的能力，党中央、国务院于2020年4月明确提出“推进债券市场互联互通”。2020年7月，中国人民银行、中国证监会发布联合公告，同意两家市场基础设施机构开展互联互通合作，决定由上海证券交易所牵头组织两家市场基础设施机构共同推进机制建设具体工作。

《暂行办法》既是联合公告的具体实施，也是互联互通机制的基本业务规则。03010全文共51条，涵盖原则、总则、具体安排、监测监管等内容。明确机制的总体安排和业务要点，为下属规则提供制定依据和制度空间。

《暂行办法》表示，互联互通拟在尊重两个市场现有上市流通模式、现有账户体系和交易结算规则的基础上，通过前台和后台基础设施的连接，实现订单路由和名义持有，中国联通的方向包括“银行间沟通”和“交易所沟通”。因此，交易所债券市场的机构专业投资者和银行间债券市场的会员可以实现“一点接入”，在不开立双边账户、不改变习惯的情况下，高效便捷地参与对方市场的债券现货认购和交易。

　　体现四方面原则思路

《暂行办法》是基于国内债券市场的规律和特点，经过几轮磋商、调整和完善而形成的。其内容充分体现了四个原则：一是全面覆盖，规章制度全面覆盖业务范围和业务环节，为机制运行提供充分的原则依据。二是顺利实施，以尊重差异为原则推进制度建设，通过微观设计稳步推进机制创新。三是力求实效，努力实现适度管控和服务优化，充分发挥互联互通和服务实体经济的实际效用。四是防范风险，加强对异常交易等行为的监管和打击，保障机制健康长效发展。

业内人士认为，实施基于《暂行办法》发行的互联互通具有重要而深远的战略意义，这将有助于便利债券的跨市场发行和交易，促进资本等要素自由流动，形成统一的市场和价格。

两家市场基础设施机构表示，下一步将在中国人民银行、中国证监会的指导下，以联合公告和《暂行办法》为基本依据，以“安全、有序、风险可控”为总体原则，继续全力推进技术系统开发和合作协议签署，明确和完善业务操作的具体安排，力争实现机制的及时落实。同时，根据联合公告，在实现互联互通机制的同时，国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、境内外资银行以及其他在境内上市的银行可以选择通过互联互通机制或直接开户的方式参与交易所债券市场的即期债券协议交易。因此，交易所债券市场将积极稳妥地为上述银行直接参与做好准备。