港股新年行情能走多远？公开发行指出了两个关键因素

1月20日，港股主要指数大幅上涨，延续新年以来的反弹势头。港股2022年以来的表现与2021年初的强势行情完全一致。公募表示，港股反弹受到估值、资金和业绩三大因素支撑。2022年港股投资要关注两个关键因素：一是如何将预期因素更好地融入选股思路；二是在“外紧内松”的流动性环境下，国际机构投资者是否会继续增持港股？

　　步入业绩主导期

Wind数据显示，恒生指数和恒生国企指数自2022年以来涨幅均超过6%，而2021年则分别下跌14.08%和23.30%。板块方面，新年以来，保险、能源、银行、零售等板块涨幅均超过7%。

大中华区亚太精选股票QDII基金杨涛表示，新年以来港股反弹的原因有三：一是交易层面。2021年港股市场受到情绪和环境双重打压，超卖严重。平均市盈率降至10倍左右。最近，国际基金开始逢低买入。二是稳增长主基调下，房地产板块融资释放回暖信号，互联网板块也受益于消息变化。这两个板块是港股的权重板块。在积极信号下，市场悲观情绪有所缓解。三是近期港股龙头公司开始回购，回购价格普遍高于现价，说明港股已经跌出价值。

“近期港股反弹主要是市场消化全球流动性收紧预期，主要经济体经济增长前景较好。未来，我们认为港股将进入业绩主导期，相关板块将进入以业绩驱动为主的反弹动能新阶段。”CGB互联网ETF基金经理夏浩洋认为。

　　流动性环境“外紧内松”

“把握预期，应对问题，是做好港股投资的关键。”股票型基金经理贝利(化名)直言，早在2021年初，业内就对港股寄予厚望，对这种预期基本达成共识。然而，随后市场环境发生巨变，导致2021年港股市场表现不尽如人意。2022年初，港股投资有两个关键问题：一是如何将预期因素更好地融入选股思路；第二，在美联储加息、中国人民银行降息的“外紧内松”的流动性环境下，国际主流机构投资者是否会继续增持港股。

创合信港股通成长基金经理李直言，如何克服过去几年甚至十年的投资逻辑和选股思路，反思极端市场表现下的路径依赖，是2022年投资者面临的问题。对于2022年的港股投资，需要更加注重对政策环境的理解和把握，分析是短期因素还是长期因素；需要不断调整拥挤的赛道或个股，保证其安全边际的适配性。

杨涛认为，这波港股反弹具有一定的持续性。年初以来，南向资金持续流入港股市场，边际增量支撑港股市场短期走强。但近期的反弹能否进一步演变为反转，仍需密切关注港股上市公司的下一次年报。

贝利认为，在“外紧内松”的流动性环境下，外资机构可能并不完全看好港股市场。但与此同时，在中国经济持续复苏的背景下，港股在全球市场的性价比将继续凸显。因此，外资对港股的态度将好于2021年，2022年港股的机会值得l

长城基金国际业务部总经理助理曲对记者表示，2022年港股投资机会包括以下五个方面：一是市场恐慌情绪缓解带来的估值修复机会；二是以科技互联网公司为代表的行业和公司估值普遍处于较低水平，头部公司的PEG估值较美国科技巨头更具吸引力；三是2021年12月以来，南向资金逐步加仓；四是龙头公司业绩稳定；五是上市制度不断优化，预计未来将有更多中概股在香港上市。

李表示，2022年港股投资将重点关注以下三个领域：第一，未被超卖逻辑摧毁、纯粹因为扼杀估值而下跌的板块值得特别关注，如科技和消费板块。其次，关注二氧化碳排放峰值和碳中和背景下的长期投资机会。“双碳”目标是中国经济结构转型升级的重要抓手，具有长期确定性增长机会。最后，聚焦创新型生物医药公司。港股接连上市不少生物医药板块的新股。2021年，由于大市场的拖累，股价大幅下跌。随着市场的逐步修复，具有核心创新能力的公司有望获得合理的估值。

曲表示，港股市场的主要参与者是机构投资者，投资策略倾向于基本面选股和长期持有。因此，大盘股的走势往往比小盘股更稳定，更受机构投资者青睐。个人投资者应尽量通过投资基金等方式间接参与投资。

Wind数据显示，截至1月20日，全市场目前发行的港股相关基金有16只，大部分是跟踪科技、消费、医药等热门赛道的被动指数基金，如招商CSI港股通科技ETF、Boss CSI港股通消费主题ETF、银华CSI港股通医疗健康综合ETF等。