可转债受欢迎程度不减；公开发售增加分配

可转换债券投资正成为基金公开发行的新趋势。统计显示，2021年是可转债牛市的第三年，可转债成为“固定收益”基金配置的重要方向。2022年，可转债持续走强。通过采访，记者发现，公募机构已将可转债作为重要投资方向，并持续投资可转债。不过，基金机构也提醒，在可转债火爆的情况下，市场博弈的因素正在积累，投资者在选择单只债券时需要做好风险控制。

　　持续走强

可转债投资正成为一个不容忽视的机会。

华创证券研究报告显示，2021年是可转债牛市的第三年，年内CSI可转债指数涨幅超过16%，可转债券有效满足了“固定收益”资金的配置需求。在大盘股银行发行可转债的推动下，2021年可转债市场规模突破6000亿元。《可转换公司债券管理办法》正式实施，对大股东配股、修正条款、赎回条款产生影响。

此外，横向比较来看，2021年可转债指数跑赢上证指数、创业板指数、沪深300等主要股指，与沪深1000等小盘股指数走势一致。可转债发行行业和题材分布越来越全面，包括大宗涨价、碳中和、绿色电力、新能源汽车、半导体等。

可转换债券的强劲势头将持续到2022年。2022年以来，虽然权益市场持续波动，但可转债市场依然如火如荼。此外，可转换债券仍在兴起。据Datayes统计，2022年已发行可转债79.25亿元，约40.82亿元已通过审批，约135.73亿元可转债正在审批中。

联合数据公司林雪峰指出，可转债在初期的大规模出现，与监管政策有一定关系，促使上市公司发行可转债，在很大程度上替代了定增，成为一种有效的融资手段。过去几年的数据显示，定增与可转债的相互替代效应明显。近年来，上市公司定增明显减少，通过发行可转债融资的形式越来越多，目前基本正常化。

　　可转债基金收益颇丰

据Datayes数据显示，2021年三季度末，公募基金持有的可转债市值约为2186.9亿元。浦发转债、尹素转债、大秦转债、光大转债、上银转债、中信转债、南航转债等。已成为公募基金持有的债券。

从产品方面来看，目前公募机构也有投资机会承接各种产品形态的可转债。数据显示，市场上有前海开源可转债、广发可转债、荣通可转债、华宝可转债、华富可转债、万家可转债、长江可转债等数十只可转债基金。此外，还有很多固定收益基金产品，都有相当多的可转债仓位。

投资业绩方面，Wind数据显示，截至1月19日，前海开元转债、广发转债A、融通转债A等可转债基金最近一年收益率分别为40.07%、29.72%、29.47%，完全不逊色于主动权益类基金。

“可转债市场已经从野百合变成了红玫瑰。随着可转债市场规模的不断扩大，公募机构可以在市场中找到优质标的，可转债市场的流动性、交易量等指标也在逐渐发生变化。这样一个攻守兼备的机会，正吸引着越来越多投资者的关注。尤其是在固定收益投资策略中，可转债投资的重要性越来越突出。”阿福的基金经理。

光大证券指出，展望后市，投资者可关注以下几个方向：一是稳增长是阶段性投资的主线，而相关行业或受益，如可转债在券商、银行、建筑、建材、公用事业等相关行业，值得关注。其次，受上游原材料价格影响，中游制造业会出现一些盈利能力较差的“困境反转”公司，投资者可以重点发掘这类公司的投资机会。三是新年以来市场发生重大调整，短期缺乏投资主线，可转债投资以稳健为主。建议关注债务底部保护较强的可转债投资机会。

联合国基金股权投资部总经理邹新金指出，由于股票市场小盘股表现良好，可转债市场也在逐步上行，可转债估值也相应上升，因此整体性价比有所下降，预计可转债整体市场可能进入冲刺阶段。未来债券投资将继续重点关注可转债、中短期利率债券等。然后适当参与股票投资，并根据市场各类资产的估值动态调整资产配置比例，将始终以追求低回撤的可持续稳定投资回报为目标，持续为投资者的资产增值保驾护航。

“可转债在公共机构的配置仍有不同的操作。一般我们会更加关注可转债的溢价，不会投机高价可转债。2021年四季度以来，随着部分可转债的大幅上涨，市场博弈情绪高涨，后续投资需要在单只债券的选择上做风险控制。”华南某基金公司固定收益投资基金经理表示。