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LPR新阶段有望迎来货币政策下行调整 将进一步发挥实力

2022-01-20 11:41:00 来源:中国证券报

降息后,20日发布了新的贷款市场报价(LPR)。据业内人士称,LPR是一个高概率事件。LPR将及时充分反映市场利率变化,有效促进企业综合融资成本降低。稳定后续经济增长需要进一步努力货币政策调控,一季度RRR降息仍在意料之中。

  LPR大概率跟降

专家认为,继17日中期贷款便利(MLF)和公开市场操作利率下降后,即将到来的LPR下跌是一个高概率事件。

“在当前LPR锚定MLF利率的框架下,MLF利率的下降将导致LPR的下跌,一年期LPR可能下跌10个基点。”中国证券首席经济学家赵伟表示。

东方金城首席宏观分析师王庆认为,MLF利率下降后,一年五年及五年以上的LPR将减少,如果五年及五年以上的LPR减少,将起到稳定房地产市场预期的作用。

在目前的形成机制下,如果LPR报价=MLF利率报价线加点,那么20日的报价线是否会被进一步压缩加点,使得LPR的降幅大于MLF利率的降幅?光大证券首席固定收益分析师张旭预计,LPR的上调幅度将保持不变。“MLF利率能在短时间内根据政策取向快速反应。因此,MLF利率下降更容易实现引导贷款市场利率下行的政策目标,对短期目标的调控效果更好。”张旭说。

  5年期以上LPR降幅成看点

虽然市场对LPR的下跌趋势已经达成共识,但对LPR两个期限的下跌幅度仍有争议,尤其是LPR 5年以上与房贷挂钩,备受关注。

许多专家认为,本月LPR将减少5年以上。平安证券首席经济学家钟认为,在各项监管政策的影响下,投资和投机性购房需求得到抑制。LPR 5年多的下跌,对于一些持币观望的刚需购房者来说,可以起到节约成本、稳定信心的积极作用,有助于更好地满足合理的住房需求。

从下降的角度来看,有专家认为两者的下降幅度将保持不变。民生银行首席研究员文彬预测,为促进实体经济融资成本稳中有降,20日1年5年及以上LPR报价大概率将同步下降10个基点。

也有专家认为,两者的跌幅可能会有所不同,而1年期LPR的跌幅可能更大,而与over 5年期以上房贷挂钩的跌幅会更保守。光大证券首席银行分析师王亦丰预测,两种期限的LPR将不对称减少。据估计,一年的LPR可能在20日减少5至10个基点,五年或五年以上的可能减少5个基点。

  降准仍可期

专家表示,17日降息后,短期内政策利率再次下降的可能性降低,但要稳定经济增长,货币政策调控需要进一步努力,而RRR一季度降息仍可预期,特别是监管部门近期明确表示,存款准备金率仍有一定下调空间。

信达证券宏观首席分析师谢云良表示,为满足存款增长需求,2022年银行存款准备金账户需要增加1.5万亿元。单纯依靠MLF是不现实的,至少需要降低一次。考虑到资金实力,RRR第一季度减产的可能性最大。

中证证券首席经济学家黄认为,随着春节流动性紧张和节税期的到来,特别是一季度提前发行专项债的情况下,市场流动性面临一定程度的紧张。根据以往的经验,降息后,大概率会继续释放符合RRR降息的流动性。

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