收获基金李:短期内仍有降息空间

1月17日，央行在公开市场推出一年期7000亿元MLF操作和7天期1000亿元逆回购操作。中标率分别为2.85%和2.10%，均下降10个基点。

根据市场分析人士的意见，可以发现市场对于此次降息的时机和MLF的额度并没有形成共识预期，因此有“超预期”的说法。

丰收基金稳健固收策略团队基金经理李指出，2021年12月金融数据走弱，从基本面来看降息是必要的。然而，市场对1月份是否降息、降息幅度和MLF续保金额存在分歧。从降息前1年期存单和10年期国债的价格来看，市场其实对MLF利率的下调有一定的预期，所以这次降息可能算是预期的兑现，短期内市场可能会出现“物尽其用”的情况。

年初春节前，央行果断选择降息。李认为，在中美货币周期错位的背景下，中国央行提前采取美联储的紧缩政策是一个合理的选择。此外，上周公布的金融数据显示，当前市场的特点是信贷结构处于宽信贷尚未取得实质性成效的阶段，货币政策进一步发力是合理的。

展望后市，李表示，央行两大政策利率均与银行间资本利率中枢密切相关。降息意味着短期利率下行空间打开，也为长期利率进一步下行打开了空间。与长端相比，短端的确定性更高，曲线更容易继续陡峭。短期来看，利率有望进一步小幅下行，进而进入震荡，而后期利率走势主要取决于“宽信用”的落地效果。

李，嘉实基金稳健固定收益策略团队基金经理，嘉实基金超短债基金基金经理。他有10年工作经验，6年投资经验，CFA，硕士学位。官方数据显示，李擅长宏观和债券市场周期、货币政策和曲线研究，并擅长国债期货攻击和对冲策略。观点清晰，操作犀利。截至2021年9月底，李管理的基金规模超过100亿元，基金持有人超过95万。

嘉实的超短债作为“经典的资金管理模式”，目前在很多渠道都卖得不错。这只成立已久的短期债务基金自成立以来，业绩表现突出，真正实现了穿越牛熊、大幅跑赢业绩基准的目标。截至2021年9月30日，嘉实的超短债获得上海证券评级三年期和五年期五星评级。