基金第四季报揭示线索:公募蘸医药板块

安信医疗健康主题权益基金近日发布2021年第四季度报告。该基金在2021年第四季度实现了超过16%的收益率，原因是该基金布局廉价、估值低、增长目标高。该基金经理表示，新年以来，医药板块内部股价出现分化，本质原因在于基本面。如果2022年市场环境好转，医药板块可能还有修复空间。

　　内部分化明显

安信健康主题权益基金第四季度报告显示，2021年第四季度，该基金a股和C股净值增长率分别为16.66%和16.52%，与同期业绩基准-4.61%的收益率相比，超额收益均在20%以上。基金自2021年1月12日成立以来，截至2021年底，a股自成立以来的收益率为42.84%，超额收益达到55.75%，而基准收益率为-12.91%。

该基金基金经理池在第四季度报告中表示，2021年第四季度，基金在一些估值过高的高景气赛道上逐渐实现了收益，同时发现了一些低估值、高增长的标的，尤其是中药、低值易耗品等细分领域，加大了配置，四季度取得了较好的相对收益。

具体来看，2021年四季度基金十大尴尬股中，2021年四季度新增持股6只，分别为桂林三金、九电药业、新邦药业、振德医疗、华海药业、华润三九。

2022年以来，医药行业内部出现明显分化。以ST中医和久安医疗为例，两种趋势是相反的。一方面，由于停业整顿，股票受ST影响，中信保诚基金和金鹰基金分别下调ST中药目标价至7.18元和7.11元。1月17日，该股下跌，最新股价为7.95元。另一方面，1月17日，久安医疗出现跌停，最新股价为82.81元。

公开信息显示，截至2021年三季度末，北信瑞丰基金专户产品持有久安医疗1971万股，占总股本的4.12%。如果一直持有，以2021年三季度末收盘价6.69元计算，当时1971万股市值为1.32亿元，以当前股价82.81元计算，持有市值为16.32亿元，浮盈15亿元。

　　存在修复空间

该基金经理认为，医药股价格波动的本质原因仍在于基本面。

迟表示，2021年四季度，沪深医药指数延续下行趋势，主流跟踪标的总体调整幅度较大。一是由于前期持续上涨，估值过高，隐含高预期，容易从根本上低于预期；二是由于前期主流赛道机构持仓过度集中，在基本面无法持续超预期的背景下，部分机构成为做空力量。

博时基金助理基金经理陈羲明表示，2021年医药板块下滑，首先是因为过去两年累计涨幅过大，其次是包括集中采购在内的各种环境因素。从历史上看，医药股一般上半年表现良好，下半年表现不佳。如果2022年市场环境好转，医药板块可能还有修复空间。

创合信大健康混合基金拟任基金经理皮劲松表示，近期医药行业出台了一些政策，在市场预期之内，对市场情绪有一定影响。“目前医药行业估值水平趋于稳定，板块处于触底阶段。市场情绪消化后，有望在2022年开启新一轮行情。”皮劲松说。

　　部分细分赛道获看好

“估值就像橡皮筋，拉得太长，自然反弹的内生动力很大。”池陈森贝尔陈羲明表示，2022年医药股表现仍将呈现结构性分化状态，这相对看好医药原料厂商和CXO的机会。CXO板块基本面没有问题，但由于机构持股集中度较高，整体波动可能比较大。

皮劲松认为，2022年，我们将聚焦CXO、医疗器械、创新药物、医疗美容等细分赛道。

据皮劲松分析，随着国内药品审评审批、监管和医保支付方式的不断完善，医药企业的竞争力将主要集中在产品上，营销作用将被削弱。高研发的企业；d投资和丰富的产品储备值得重点配置。医疗器械方面，受益于鼓励配置国产器械的政策，基层、县级医院市场需求旺盛，国产器械性价比优势突出，部分产品甚至达到进口水平，医疗器械板块值得重点配置。此外，其他景气度高、竞争格局好的细分市场，如生长激素、血液制品、CXO等。也都值得关注。