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中国证券业协会建议加强对经纪业务交易的动态控制

2022-01-18 11:41:00 来源:中国证券报

1月17日,记者从多家证券公司获悉,中国证券业协会融资融券交易委员会近日召开证券公司金融服务风险管理专题研讨会,对金融服务风险管理和信用减值准备计提等问题进行了充分讨论,并于近日发布《融资融券风险管理及信用减值计量建议》号文,传达行业内的良好经验做法和需要注意的问题。

《建议》显示,在业务风险管控方面,一方面券商需要加强对交易的动态管控,细化持仓集中度和波动率监控;另一方面,要不断完善客户信用信息,保持合理的抵押物结构,有效防范违约风险,特别是大额损失。在信用减值计量方面,券商应特别关注融资融券业务风险积累的顺周期性和客户交易行为的差异性。基于会计审慎原则,应充分计提信贷业务资产减值准备。

  需兼顾市场风险和信用风险

中证协在《建议》中表示,两种金融服务自然具有交易和杠杆的双重属性,管理思路要兼顾市场风险和信用风险。

经过长期实践,行业普遍建立了多维度、矩阵式的风险动态管理体系,与融资融券业务发展相匹配,有效防范风险。包括以下三个方面:

第一,审慎的信贷发放和良好的融资渠道。根据客户的资产状况、征信结果和风险承受能力,动态管理客户的信用等级、信用额度、保证金比例等。部分券商补充加强了高净值客户的管理,通过提高平仓线、降低仓位集中度等方式降低了潜在违约风险。部分券商通过优化“黑白名单”管理机制,加强对客户信用行为的管控。

二是紧盯风险,做好动态管控。信用账户结构、抵押物质量和交易风险偏好共同决定了市场波动下信用风险发生的概率和潜在违约损失。部分券商构建了多因素风险评分体系,量化个股风险,实现保底证券分类管理,并根据市场表现进行定期或不定期调整。部分券商采取交易前端管控和过程中风险防范相结合的方式,通过整合信用账户维护担保比例、持仓风险分布、板块集中度等动态控制新的开仓限额。从而实现过程风险增量管理;同时,将重点监控高负债、高集中度、疑似关联交易等情况。

三是趋势思维,善用逆周期措施。大部分券商都建立了全面的风险监控体系,在确定风险限额时引入宏观调整因素。当市场持续活跃,融资融券余额快速上升时,应适度、严密调整风险控制指标,防止风险快速积累。当市场处于低估值、信用账户持仓分散、杠杆交易意愿较低时,应恢复适度风险控制措施,保持业务持续稳健发展。

  信用减值应进行动态调整

中国证券业协会认为,融资融券信用减值准备的计量与风险管理是一脉相承的,应当符合交易逻辑,基于审慎原则充分考虑业务风险,足额计提信用减值准备。具体而言,应遵循以下四项原则:

一是严格遵守会计准则,完善减值框架。根据相关会计准则,预期信用损失是以违约风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。

二是细化判断标准,审慎评估损失风险。目前行业对已经发生的合同减值损失计提做了较为成熟的操作,通常纳入信用减值管理的第三阶段,潜在损失敞口的覆盖面基本充足。对于不存在信用减值的合同,考虑到券商之间业务规模、合同状况、客户构成的差异,需要在保持与业务风险管理逻辑相对一致的基础上,综合考虑市场因素、自身因素、客户因素、合同因素,定期评估并动态调整信用减值的阶段和比例。

三是遵循业务逻辑,优化模型参数。就信用减值模型而言,公司大多使用账户违约概率、违约损失和违约风险敞口来定价信用风险。融资融券是一项有保证的交易业务。正常运行下,整体违约率相对较低,但具有顺周期特征,对市场波动、个股变化、流动性敏感。因此,在选择预期信用损失模型参数时,需要充分考虑市场情况,进行前瞻性调整。

四是总结实践经验,形成参考标准。与会专家讨论认为,结合融资融券业务的历史运行情况和行业惯例,对于未发生信用减值的合同,计提信用业务减值损失在0.05%-1.5%范围内是合理的。如果个别公司基于内部减值模型的计算结果超过此范围标准,则按照谨慎性原则以模型计算结果为准。同时,考虑到减值准备已充分反映当前信用损失和预期信用风险,且风险控制指标已将融资融券业务的信用风险资本准备计算为10%,为避免因重复计算而加重资本消耗,借入资金的信用减值准备中超出公司信用减值模型计算的部分(经审计师审核, 原则上不低于0.05%)可加至核心净资本中“其他调整项目”的净资本计算表中。

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