去年投资连结保险收益率分化明显 负收益账户应保持警惕

近日，华宝证券研究团队发布的《中国投连险分类排名(2021/12)》显示，2021年纳入统计的215个投资连结保险账户中，158个账户实现正回报，占比74%，57个账户实现负回报，占比26%。

去年回报率排名前五的投资连结保险账户分别是中德安联安迎汇轩2号(51.43%)、泰康优选成长型(38.79%)、太平人寿智慧均衡稳健型(38.39%)、太平人寿智选忠诚保障型(38.2%)和新华创世约(23.64%)。此外，一家保险公司的成长型投资连结保险账户去年亏损18%，成为亏损最严重的账户。总的来说，不同账户的收益率分化明显。

需要提醒投保人的是，虽然去年部分投资连结保险账户实现了大量盈利，但投资连结保险与万能保险、分红保险、年金保险等具有金融属性的保险存在明显区别。连保险收益率都得不到保证，保险风险高。中国精算师协会创始会员许告诉记者《证券日报》，投资连结保险更像是一种基金产品，投保人应警惕损失风险。

　　投连险保费快速增长

2013年以来，特别是2014年下半年以后，随着股市走强，我国投资连结保险规模不断扩大，人身险保费收入占比不断上升。2016年后，随着行业持续回归安全，投资连结保险规模萎缩。2020年，投连险独立账户新增贡献仅473亿元，低于2016年上半年保费收入。2021年以来，投资连结险保费增速较往年有所变化，呈现快速增长态势。根据中国银行业监督管理委员会披露的数据，2021年前11个月，投资连结保险独立账户新增贡献达634亿元，同比大幅增长86%。

对于去年投连险保费增速较高，北京工商大学保险研究中心主任王等学者认为，一方面是因为现有主要投资渠道表现不佳，如银行存款利率较低，资本市场波动较大，使得投连险备受关注；另一方面，投资连结保险对万能险具有一定的替代效应，今年万能险的表现并不尽如人意，在一定程度上增加了投资连结保险的吸引力。

事实上，目前包括万能险、分红险、年金险在内的产品收益率均受到长期利率中心下行趋势的压制，吸引力减弱。然而，投资连结保险对利率相对不敏感，在股市的好年景，其收益率往往极具竞争力。

除了上述原因，多年来，我国投资连结保险的规模和投资回报与股市有很强的相关性。在牛市的推动下，2020年投资连结保险账户平均收益率将超过10%，这将“刺激”2021年投资连结保险费的增速。

尽管2021年投资连结险保费增速较快，但投资连结险保费占比仍较低，在各类保险中仍属于小众保险。数据显示，2021年前11个月，投资连结险保费仅占个人保险总保费的2.2%。

对此，有保险公司指出，目前投资连结保险业务规模较小的主要原因有三：一是监管倡导行业回报保险的保障功能，保险公司压缩了理财属性较强的投资连结保险业务；二是与基金相比，流动性差，中短期收益相对较低，因此大多数投资者更青睐基金；第三，投保人对投资连结保险了解不够，投资连结保险是一项长期投资。

从去年的情况来看，不同投资连结保险账户的投资收益存在明显差异，投资收益最好的账户和收益最差的账户收益相差69个百分点。此外，去年还有数十个与投资挂钩的保险账户出现了负投资回报。

部分保险公司和资产管理人告诉记者，投资连结保险账户的主要投资风险有保单风险、市场风险、信用风险和流动性风险。根据账户的组合，不同的风险对不同的账户有不同的影响，投资者应根据自己的风险承受能力选择相应的账户。