a股市场靠什么顶住经济下行压力？

为顶住经济新的下行压力，确保一季度和上半年经济平稳运行，1月10日召开的全国两会提出一揽子应对措施。对于在促进科技、资本和实体经济高水平流通中起着举足轻重作用的资本市场，应采取哪些措施来抵御经济下行压力？

“稳话稳进”是中央经济工作会议为2022年定下的总基调，资本市场发展也要做好这方面的工作。面对日益复杂的国内外经济形势，关于资本市场“稳定”的文章要做透。

稳定资本市场的途径有很多，比如加大对实体经济的支持力度、提高上市公司质量、吸引境内外资本入市、严格监管中介机构、完善新股发行机制、净化优化市场投融资环境等。做好这些工作，是a股市场抵御经济下行压力的基础和第一要务。

同时，资本市场要为全面推行股票发行注册制做好一切准备。除了总结科创板、创业板、北交所试点注册制的经验外，还应梳理修订相关法律法规，以适应全面注册制的需要。上海和深圳证券交易所已经采取行动。1月7日晚，沪深交易所分别发布了修订后的股票上市规则和一系列规章制度。总的来说，这些规章制度的修订贯彻了新证券法和国务院关于提高上市公司质量的要求，是资本市场要素市场化配置改革的重要内容，也是为适应全面注册制而作出的制度性调整。随后，监管部门将陆续出台、优化和完善相关法律法规，为全面推行股票发行注册制奠定良好的制度基础。充分激发市场个体活力，为实体经济输血，及时提供助力，是a股市场抵御经济下行压力的基本功能。

此外，近年来的实践证明，改革创新是资本市场保持活力、提高韧性的“法宝”，尤其是在经济下行压力加大的情况下。

继新三板之后，科技创新板也有望引入做市商机制。中国证监会近日发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》，旨在进一步推动设立科技创新板，试点注册制改革。

市场的普遍看法是，科创板引入做市商机制的初衷是为了增强市场流动性，提高市场活跃度，降低市场异常波动的概率，与融资融券共同筑起一道防止市场大起大落的屏障。

然而，引入做市商机制并没有那么简单。做市商机制引入之初，市场有一个理解和适应的过程。监管部门会把各种风险防范措施落实到位。稳起步、稳发展是底线，就像当初融资融券一样。

我们的基本判断是，科创板引入做市商机制是资本市场创新改革的开始，其他措施将陆续出台。

正如中国证监会主席易会满所说：“多年来的实践充分证明，市场平稳运行是‘改革’的，而不是‘保持’的。”这就是a股市场承受经济下行压力的实力。