资金面年终效应轻微 中央银行增加其交易量并维持市场稳定

12月27日，银行间基金主要指数DR007最高上涨至3.2%，高于政策基准利率。但反映非银行机构流动性的交易所国债逆回购，各期限利率总体呈上升趋势，GC007最高升至6%，接近今年2月以来高点。

不过，为了应对年末可能出现的流动性波动，央行已经开始加大公开市场逆回购操作的额度，12月27日净投放400亿元，这意味着很多的照顾。业内人士认为，新年资金短缺可能与商业银行面临的年终结算、新年资金划转、结构性再配置等因素有关。然而，交易所债券逆回购利率的上升也给投资者带来了短期交易机会。

临近年底，非银行资金明显吃紧。12月27日，沪市政府债券逆回购报3.78% gc01，6% gc07，4.1% GC014。然而，深圳国债逆回购的最高利率R-001、R-007、R-014分别为3.755%、6%和4.12%。

12月27日，央行发布公告称，为保持年末流动性稳定，以利率竞价方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标率为2.20%。公开数据显示，昨日有100亿元逆回购到期，因此净投放400亿元。

从银行间市场来看，DR007最高水平为3.2%，高于政策利率。收盘时，DR007上涨51.16个基点至2.4108%。“上周五，DR014上行，升至3.59%的高位，远高于政策基准利率2.35%，反映出新年资金明显偏紧。”华信证券首席固定收益分析师丁晓峰表示。

在丁晓峰看来，新年资金紧张的主要原因有：一是商业银行面临年终结算，资金回笼需求大。二是11月以来，央行加大逆周期调节力度，实施RRR减仓、LPR小幅减仓。然而，临近年底，银行可能会突然放贷。同时，银行资产短缺严重，还有新年资金转移等。多种因素推动银行间新年资金短缺。

多数市场人士认为，央行维稳之心不变，将进行短期加码，叠加年末财政投入，使得新年资金大概率保持稳定。