海富通基金2022年投资策略:跨周期调整下的新常态

年底，海富通基金发布2022年投资策略，展望明年市场和资产配置。

报告显示，自新冠肺炎疫情爆发以来，全球主要经济体的经济在极度宽松政策的刺激下不断修复，但随之而来的还有供应链拥堵、高通胀等副作用。2022年，全球需求侧动能将逐步从商品消费转向服务消费，经济将持续复苏，但增长动能可能面临下行趋势。明年，中国经济将经历从“准衰退”到“小复苏”的周期性变化。与海外国家相比，中国的政策空间相对更大。随着“明年经济工作稳扎稳打，各地区各部门肩负起稳定宏观经济的责任，各方面积极推出有利于经济稳定的政策，审慎出台具有收缩效应的政策，政策力度适当优先”的政策调整，2022年一季度将是政策力度的窗口期。未来，与绿色经济、高端制造业相关的基础投资将成为中国经济动能的亮点。

富通基金认为，2022年a股市场将保持自上而下、自下而上的走势，仍有许多结构性机会值得进一步探索。宏观经济稳定性减弱，政策稳定性松动，有利于增长确定性高、可持续性好的行业表现。中国经济政策对科技创新和产业升级的支持非常明确：在二氧化碳排放峰值和碳中和目标下，风电、光伏、储能、电网建设等新能源相关制造业投资将保持较快增长，景气度持续提升；在国内替代加速、需求提振等多重因素驱动下，智能制造、高端装备、电子信息、专业化、新鲜感等高技术制造业投资也有望实现快速增长。

2022年稳增长以财政政策为主，货币政策为辅，两者相互配合。货币政策总体稳健宽松，以对内为主；财政政策更加积极，发挥的步伐可能领先；信贷触底，社融增速进入新一轮上升周期，但幅度有待观察；利率大概率保持波动，波动的方向取决于经济反弹的程度。利率会随着政策预期的变化而变化，或者会经历“上半年有利，下半年不利”。在信贷方面，我们注重清理房地产尾部的风险，同时挖掘上中游、国有地产、多元化金融的机会。在可转换债券方面，总体预期降低，结构性机会得到挖掘。