时隔20个月 LPR首次“降息” 降低实体经济融资成本

12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新增贷款市场报价利率(LPR):一年期LPR为3.8%，较上期下降5个基点；5年期LPR为4.65%，与前期相比没有调整。业内人士认为，1年期LPR的下跌反映出降低实体经济融资成本的支持力度不断加大。

　贷款利率定价的主要参考基准

此次“降息”是LPR自去年4月20日改革以来单月最大跌幅以来，时隔20个月后的首次调整。

什么是LPR？LPR是如何计算的？据中国人民银行介绍，贷款市场报价利率(LPR)是由中国人民银行授权的全国银行间同业拆借中心计算公布的基本贷款参考利率，由有代表性的报价银行根据银行对最佳客户的贷款利率，以加算公开市场操作利率的形式进行报价。目前，LPR已成为贷款利率定价的主要参考基准；每月一次，由18家报价行独立报价，由全国银行间同业拆借中心根据除去最高、最低报价后的算术平均值计算，四舍五入至最接近的0.05的整数倍；主要有一年和五年以上两个品种。

该行在参考LPR的基础上，综合考虑了信用状况、抵押担保方式、期限、利率浮动方式和类型等因素。由双方协商决定。参考的LPR可以是最新的公告，也可以是双方独立协商选定的具体日期的LPR。

以LPR为定价基准后，贷款利率以LPR正负点形式确定，即LPR n个基点、LPR-n个基点或LPR m%和LPR-m%。1年期和5年期或以上的贷款利率基于直接对应的LPR。1年期以下或1年至5年期的贷款利率参考基准可由银行自主选择。

发挥货币政策逆周期调节作用

1年期LPR的向下调整会有多重影响。中国民生银行首席研究员文彬表示，一年期LPR减仓主要是由于银行息差收窄。“今年以来，银行加强负债管理，规范创新存款、互联网存款、结构性存款，银行整体负债成本下降。加上今年RRR两次削减成本的累积效应，LPR的报价也相应下调。”

12月15日，中国人民银行成功实施年内第二次RRR综合降息，累计释放2.2万亿元。招联金融首席研究员董希淼认为，今年RRR两次全面降准，为银行提供了长期低成本资金，降低了资金成本。同时，去年以来，存款利率监管和存款利率定价机制调整力度加大，银行负债成本降低。

文彬认为，当前，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期弱化三重压力。现阶段下调LPR利率，有助于充分发挥货币政策的逆周期调节功能，有助于经济保持平稳健康运行。

“1年期LPR的下跌主要是为了压低中短期贷款利率，降低实体经济的融资成本。LPR 5年多来保持不变，主要是因为它没有向房地产市场发出宽松的信号。”董希淼认为，这说明货币政策的稳定取向没有改变，下一步将通过微调和预调，使货币政策更加灵活适度。

持续释放LPR改革潜力

值得注意的是，这是自2019年8月LPR机制实施以来，第五次下调一年期LPR。

中国人民银行发布的公告明确，自2020年1月1日起，所有金融机构不得签订参照贷款基准利率定价的贷款合同。根据中国人民银行的规定，固定利率贷款的利率水平在合同期限内保持不变，具体利率水平将根据合同规定的某一时间点或时间段的LPR加减点确定。利率水平一旦确定，将保持不变，直至贷款到期日。浮动利率贷款应在合同中约定，根据相应期限LPR在一定时间内加减一定利差计算具体利率水平，利率会随着参考LPR的变化而波动。

中国人民银行相关负责人表示，稳健的货币政策要灵活适度，流动性要合理充足。做好跨周期、逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。继续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳定下降。