LPR 1年低迷对银行利差有什么影响？

正如市场所料，元旦前“降息”并不奇怪。12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布将一年期LPR利率下调5个基点至3.8%。5年以上的LPR为4.65%。其中，1年期LPR在20个月后再次下调，市场总结为“不对称降息”。

为什么1岁的LPR只被降了级，而5岁的LPR却没有被降级。综合市场机构分析，原因很明显：今年RRR两次降息，存款定价机制调整等其他因素为LPR下调提供了空间；同时，考虑到“不炒”的政策基调，影响中长期贷款利率的5年期LPR没有调整。

LPR已成为中国人民银行利率体系的核心之一，是银行等金融机构利率产品定价的基准利率。银行发放的贷款利率等于“LPR报价利差”，LPR的变化将直接影响实体经济的融资成本。

广发证券银行首席分析师君妮表示，短期和长期的非对称降息考虑了政策预期的稳定性和银行息差的平衡，但银行资产端利率单边持续下调的可能性较小，央行将通过降低银行体系债务成本引导银行降低实体融资成本。

从“降息”来看，此次LPR降息的目的是引导金融机构继续下调贷款利率，为明年“稳增长”积蓄力量，增强信贷总量增长的稳定性。

对于银行业来说，这种“非对称降息”会对机构产生什么影响？多数券商机构认为，将1年期LPR利率下调5BP，对银行净息差影响不大。

昨日分析师林等人发布的最新报告显示，1年期减持5BP对该行净息差影响约0.7BP，相当于净利润的0.7%，直接影响不大。其中，邮储、招商银行、平安等银行由于资产的结构性因素，影响力不及同行。此外，考虑到12月RRR下调和置换MLF对净利息收入的贡献，明年银行息差将保持基本稳定。

郭盛证券银行分析师马婷婷认为，1年期LPR将下调5BP。综合考虑各家银行的贷款期限、重定价节奏、RRR减息、存款自律机制分红等因素后，贷款收益率将首先受到影响，下降3BP，对息差的负面影响约为2 BP。考虑到12月15日RRR下调将使利差增加1BP，两个对冲将减少1BP；未来一年存款自律机制改革释放的红利，有望增加3BP的息差；因此，在其他因素不变的情况下，预计2022年银行利差将增加2BP。

净息差是反映银行盈利能力的重要指标。近年来，在利率进一步市场化等因素影响下，银行净息差普遍持续收窄，成为全行业面临的趋势性挑战。据Wind统计，2021年上半年，41家上市银行平均净息差为2.16%(算术平均)，较去年同期下降3BP。因此，着力优化资产负债结构，努力增加中间业务收入，是不少银行应对今年息差收窄的必然之举。

市场上也有观点认为，信贷成本对银行业的影响大于净息差压力。根据CICC的报告，信贷成本支出是现阶段影响利润的主要因素。目前影响银行估值的核心因素是经济预期和对资产质量的担忧。宽信用有助于修正预期、提振情绪，净息差小幅波动对该行现阶段业绩影响不大。