32位保险高管预计明年GDP增速为5%至5.9%

宏观经济走势一直是各类金融机构和投资者配置资产的重要参考指标之一。其中，巨额的保险资金对于预测宏观经济走势具有很大的参考价值。

日前，记者从中国保险资产管理协会(以下简称“保险资产管理协会”)获悉，协会近日联合中国人寿开展的调查问卷显示，在接受调查的33家保险资产管理公司和保险公司高管中，55%的高管预计明年GDP同比增速在5.0%至5.4%之间，42%的高管预计增速在5.5%至5.9%之间。

在宏观经济风险预测方面，上述保险机构高管认为，2022年最值得关注的信用风险来自房地产板块。在判断长期利率走势时，32位保险高管认为，明年中国10年期国债收益率将出现波动或下降，只有一位高管认为会“上行”。

险资对GDP增速预判偏乐观

在上述调查中，除保险高管外，还收集了券商研究所、公募基金、银行及其金融子公司部分高管的意见。总的来说，保险高管对明年国内生产总值增长的预测比其他三类机构更乐观。

相比之下，在上述调查中，保险高管预测明年GDP增速略高于今年三季度实际GDP增速。国家统计局公布的数据显示，今年前三季度国内生产总值同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。其中，一季度同比增速为18.3%，两年平均增速为5.0%。二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%；第三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。

保险高管普遍认为，随着国内经济增速放缓，资本回报率将趋于下降，对保险公司资产配置影响较大的10年期国债收益率也将呈现下降趋势。

PICC党委委员、副总裁黄本耀预计，明年中国经济潜在增长率将在5%-5.5%左右，资本回报率将趋于下降。未来十年，国债收益率中心将降至2.9%左右，非标和信用债收益率中心将分别降至4.5%和3.7%左右。

太平洋人寿资产管理中心主任赵颖和黄本耀对宏观经济走势的看法基本一致。赵颖认为，疫情后的经济发展呈现出许多新特点。一是经济政策不确定性高；第二，利率中枢将长期下行。

泰康资产副总经理兼首席投资官邢毅表示，2022年，中国宏观经济周期将是一个从滞胀到衰退的周期，通胀将从上升趋势结束转向下行，但下降幅度预计有限，经济将进入主动去库存阶段，可能需要9个月时间。在宏观经济下行的过程中，要重点关注房地产和消费。

机构大类资产配置难度增加

基于对明年宏观经济走势的研判，保险公司认为，明年大规模资产配置难度较大，“资产短缺”仍是保险公司等机构面临的一大难题，将主要体现在固定收益市场、权益市场等领域。

在固定收益市场方面，中国保险资产管理协会会长段认为，明年机构资产配置将面临利率波动低、超长期债券供给不足、信用风险加大等诸多挑战。中国十年以上的债券存量约为10万亿元，与高达20万亿元的保险资金规模相比明显不足。房地产、城市投资和强周期行业是我国信用债和非标融资的主体，三类企业占非金融企业债券融资规模的70%。

某中型保险公司资产管理部相关负责人告诉记者，“从长期来看，利率中心仍在下降的路上；从短期来看，今年名义经济增速可能接近顶部区域。因此，我们将重点关注长期利率债券的配置机会。此外，债券的绝对收益率也在逐渐下降。以“持有债券至到期”为主体的传统债券投资策略，债券收益难以覆盖债务成本。因此，增加权益资产、容忍市场波动的“固定收益”策略将成为标准，但这需要很高的择时能力和回撤控制能力。”

如何有效应对可能出现的“资产短缺”？黄本耀等保险机构人士普遍认为，加强对中长期利率走势的判断能力，提高债券交易的盈利能力，加强固定收益资产的获取能力，提高信用价值挖掘和风险管理能力，加强新兴产业的研究能力，可以有效应对“资产荒”的出现。