新年行情券商布局短线风格预计“大强小弱”

上周，市场投资热降温。在券商看来，a股市场面临的环境相对于全球其他市场更为有利，无需过多担心市场面临的短期扰动因素。目前的新年行情预计会持续到2022年1-2月。今年增速较高的成长股短期表现可能相对落后，市场风格短期可能呈现“大强小弱”的格局。对于后市的配置方向，消费、金融、高景气品种是值得把握的主线，相对低估值品种存在机会。

多因素助推跨年行情

上周上证指数震荡收跌，深成指和创业板指数也有所回落，累计跌幅分别为0.93%、1.61%和0.94%。

11月中旬以来，机构纷纷开始期待新年行情，股指逐渐震荡走高。CICC首席策略师王汉峰表示，上周市场走弱主要是受国内经济数据喜忧参半和外部市场扰动的影响。然而，我们不必太担心最近基础设施投资增长放缓超过预期。展望未来，中国资本市场面临着比世界其他市场更有利的环境。

对于短期的市场扰动，兴业证券首席策略师张启尧认为不必过于担心。当前除夕夜市场的逻辑依然有效，短期震荡后市场将继续向上攀升。“信贷环境阶段性企稳、岁末年初跨周期调整以及RRR降息等积极信号不断显现，市场对稳增长的预期将持续升温，有利于新年市场的发展。”张启维说。

海通证券首席策略师荀玉根认为，a股基本面数据披露通常在11月至次年3月较少，年初资金利率通常回落，投资者风险偏好相对较高。整体来看，由于今年7-10月市场表现较弱，目前估值尚可，流动性充裕，新年行情值得期待。

低位蓝筹具备相对优势

今年除夕行情能持续多久？市场会形成趋势吗？对此，国泰君安证券首席策略师陈先顺表示，本轮除夕市场在节奏上连续性较好，上涨节奏较为温和。“短期内很难做出新的边际增量贡献，市场也很难继续快速上涨。不过，这一轮新年攻势将随着稳增长政策的逐步制定和经济金融数据的不断验证而得到进一步解读。与此同时，货币宽松预期仍有想象空间。总的来说，今年的新年行情预计会持续到2022年1-2月。”陈先顺说。

广发证券首席策略师戴康指出，历史上提前开始的新年行情，往往会提前结束。从2008年开始，仅比去年底提前了5年的春季风潮，从延展性和赚钱效应来看，横向比较都不高。就今年的年货市场而言，明年的春节将是一个重要的分水岭。从市场联动的角度来看，只要可转债保持强势，a股仍有较大概率的投资机会。

从17日的市场情况来看，沪深两市普遍下跌，年内表现强劲的半导体、新能源等成长型板块出现明显回调。尽管中长期布局仍青睐基本面表现较好的成长股，但王汉峰认为，稳增长主线仍将延续，部分今年表现相对较强的制造业成长风格可能暂时落后，市场风格短期可能呈现“大强小弱”格局。

对于高估值的繁荣板块，中信具体配置方向方面，中信证券策略团队延续前期推荐的“三低仓位”:“一是基本面预期仍较低的品种。专注于中游制造，如汽车零部件、动力设备等。逐步加大对一些消费和医药行业的配置，如白酒、食品、疫苗等。其估值回到合理区间。二是估值仍处于相对较低水平。关注优质开发商、建材公司、港股互联网龙头。三是调整后股价相对较低的高景气品种，如半导体设备、专用芯片器件、军工等。”

陈先顺认为，消费和金融将引领这一轮除夕行情。前者推荐白酒、生猪、家电、家具、社会服务、旅游等。而后者主要包括券商和银行。此外，陈先顺还看好消费电子和半导体在科技制造，以及新能源领域的新能源动力运营。

王汉峰建议，配置继续向政策预期受益品种和中下游倾斜，关注三个方向：一是政策边际变化潜在支持的领域，包括房地产相关产业链(家电、家居、建材、地产)、潜在消费支持领域、券商等。二是今年已经调整的中下游消费品种，估值不高，中长期前景依然明朗，包括食品饮料、医药、家电、轻工及家居、汽车及零配件、互联网及传媒、农林牧渔等。三是中期景气度高的制造方向，包括新能源汽车、新能源和科技硬件半导体，特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的机会。