护航1.9亿投资者 资本市场保险又诞生几个里程碑事件

随着“完善投资者保护制度”写入《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，投资者保护的蓝图正在徐徐展开。

回顾2021年的投资者保护工作，可以说成效显著，其中诞生了许多里程碑式的事件。每一步的前进和突破，对于资本市场投资的保障都是弥足珍贵的。

　　投保工作创多项“首个”

目前，我国资本市场个人投资者数量已超过1.9亿，97%的中小投资者股票市值低于50万元。保护投资者特别是中小投资者的合法权益，是资本市场永恒的主题，也是践行初心使命的内在要求。

今年涌现出一系列具有代表性的典型案例，对切实维护投资者合法权益具有里程碑意义。同时，显示了监管的普及性，体现了资本市场保护投资者合法权益的决心，有利于促进我国资本市场的深化改革和健康发展。

今年11月12日，广州市中级人民法院一审判决康美药业及相关责任人赔偿投资人5.2万人24.59亿元。这是中国资本市场建立后，投资者保护机构(CSI中小投资者服务中心)发起的第一起特别代表人诉讼。按照“隐入明出”的司法制度，受害股东足不出户即可获得司法救济。这是我国第一起证券纠纷特别代表人诉讼案件，具有重大的象征意义。

证券纠纷普通代表人诉讼也有了第一次突破。5月11日，由沪深资本市场法律服务中心支持的315投资者诉乐飞音频虚假陈述纠纷案在上海金融法院公开宣判。被告赔偿原告损失共计1.23亿余元，每人赔偿39万余元。该案的成功办理为证券集体诉讼制度的推广提供了可复制的样本。

此外，11月，大智慧诉实际控制人张长虹案被上海金融法院正式受理，涉案金额约3.25亿元。这是落实新证券法和我国中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》《强化证券发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其他责任人证券违法责任追究》的具体实践，意味着我国第一家保险机构的股东代位诉讼有效，对投资者的保护也从规定逐步转向正式实施。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈力对记者表示，今年资本市场一系列案件的办理，对违规行为起到了非常强的震慑作用。随着全面注册制的推进，资本市场的运行效率将进一步提高。

　　资本市场生态持续优化

“随着投资者保护制度的完善，对投资者的保护更加全面细致，给市场各方参与主体带来了积极影响，促进了市场良性循环。”AVIC证券首席经济学家董忠云在接受记者采访时表示。

对此，董忠云进一步解释，对于监管部门来说，通过落地一批投资者保护事件，优化资本市场生态，构建更加健康稳定的市场环境，建立了公平公正的市场机制；对于上市公司而言，只有关注和保护投资者利益，建立良好的投资者关系，才能提振投资者信心，进一步稳定公司市值，优化公司投融资环境，提高上市公司质量；对于中介机构来说，通过不断压实责任和担当，可以在扩大自身业务规模的同时，为投资者提供有价值、高质量的标的；对于投资者来说，维持和增加

“这一年，资本市场的很多投资者保护事件都发挥了重要作用，逐渐形成了遵守纪律法规、关爱市场的新文化。”南开大学金融发展研究院院长田对记者表示，监管部门可以有序有效执法，对损害投资者利益的机构和人员进行处罚；上市公司知道投资者保护的红线在哪里，高质量披露信息是其义务。市场中介机构主体责任逐步明确，专业中介工作逐步审慎、敬业、专业、勤勉；所有投资者对合法合规的投资理财、内幕交易、“一村一坐”现象有所减少，公平竞争、廉洁风气的市场新生态正在形成。

　　投保工作永远在路上

“尊重投资者、敬畏投资者、保护投资者”，监管部门正以实际行动践行这一理念，不断探索投资者保护工作的深度和广度。

中国证监会副主席王建军日前在国际金融论坛第十八届全球年会上表示，下一步，证监会要把保护投资者合法权益作为监管工作的出发点和落脚点，积极推进代表人诉讼常态化，不断完善适当性管理、股东权利公开征集、网上诉讼、纠纷调解等各类投资者保护制度， 切实增强投资者的获得感和安全感，为全面实施注册制改革创造良好环境和条件，努力打造规范、透明、公开、有效的制度体系。

在业内人士看来，未来投资者保护的基本制度体系有望进一步完善。

北京万商秦天律师事务所合伙人薛莲律师告诉记者，明年将实行证券期货行政执法当事人承诺制，建立并实施被调查当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿相关投资者损失、消除损害或不良影响、经监管部门批准终止案件调查的制度。这一制度可以在投资者保护方面进一步保证及时赔偿投资者的损失，投资者索赔的时间成本将进一步降低。

未来在投资者保护方面，董忠云认为可以从多方面进行完善，包括继续完善信用体系，提高上市公司信息披露质量，增强市场透明度；继续加大检查审计力度，严厉打击欺诈发行行为。

在陈力看来，投资者保护怎么样？行使集体诉讼和追偿是一个比较重要的过程，金融监管与行政执法部门可加强更好地合作。

“明年投资者保护应该着重推进价值投资文化的建设，让投资者在高成长的优质企业标的投资获利，是资本市场实现优化资源配置的基本功能所在。”田利辉建议。