市场可能重新洗牌金牛私募和大消费

近期a股市场继续小幅波动，结构性机会依然突出。北向资金已经连续11个交易日买入，标的主要是市值较大的白马股。多位金牛私募表示，今年的市场机会主要集中在新能源、半导体等少数主题赛道，年底甚至明年市场可能会“洗牌”，风格会更加分散均衡。大消费、“政策驱动产业”成为众多金牛私募大有可为的投资方向。

继续从北方购买基金

在外部市场波动和海外“紧俏风”的背景下，沪深两市主要股指近期不断波动调整。虽然市场不波动，但北行基金近期启动的热买模式仍在持续。Wind数据显示，沪股通和深股通15日分别买入a股5.59亿元和1.92亿元，合计净买入金额为7.52亿元。自12月1日以来，北行资本已连续11个交易日买入a股。

此外，Wind数据显示，过去一个月，北行基金净买入前十的股票基本都是大消费、金融、新兴制造业等板块的大盘股白马股。其中，东方财富(300059)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、中信证券等。已在前一交易日多次被列为北向资金净买入前三名。与此同时，相较于此前主题概念的全面开花，市场的长期强势明显向大消费、非银金融等价值风格倾斜。一些今年初大幅下跌的大盘股白马股，在这轮上涨后重新逼近前期高点。

未来市场风格可能会更加均衡。

竟陵投资总经理邹伟表示，由于经济基本面的变化，近期市场结构的变化可能在风格上更加均衡。在不久的将来，决策者将关注明年的稳定增长。市场预计，明年经济增长的重点将从出口转向投资和内需。从市场风格来看，自然会比较均衡。

明星投资首席调研官雷认为，随着“稳增长”政策的确认，市场预期积极，投资风格自然会趋于均衡。比如从上下游产业的关系来看，当经济基本面逐步改善时，上游产业景气度的向下传导会更加顺畅，从而推动越来越多的产业景气度提升。

易丹投资基金经理朱亮表示，今年大部分时间，市场机会主要集中在新能源、半导体等少数赛道。年底甚至明年，a股格局可能会“洗牌”，投资机会和风格可能会相对更加分散和均衡。除了近期市场较为关注的宏观和政策因素外，a股市场也支持个股风格的再平衡。具体来看，目前以“宁组合”为代表的大盘股成长型资产整体估值处于历史高位，而以“毛指数”为代表的价值型资产估值普遍处于历史中枢位置。叠加年底的宏观政策调整，投资者在两类资产之间切换的概率自然会增加。

始终看好“政策驱动型产业”

多位接受采访的金牛私募人士向记者强调，虽然近期市场“坎坷”，但目前不会考虑降低仓位。基于对均衡市场风格的预期，不少机构普遍表示继续看好大消费、新能源、基础设施等“政策驱动型产业”。

世诚投资合伙人彭希希表示，今年以来，世诚投资在持仓管理上一直“相对温和”，基本维持在60%至80%之间。在当前a股不存在系统性风险的环境下，将维持略高的持仓水平。今年下半年

易丹投资表示，近期根据最新政策导向，加大了对相关产业的研究和投资。目前看好的方向主要包括三个方面。除了汽车智能化和软件SAAS赛道外，还重点关注能从“新老基建”中受益的细分领域，比如新能源发电占比提升带来的电网投资机会。

值得注意的是，在近期部分白马股上涨的背景下，大消费板块在众多金牛私募机构心目中依然“吃香”。方磊透露：“目前，兴视正持续关注消费领域的投资机会。”他认为，中期来看，随着国内政策重心向经济增长转移，国内疫情影响减弱，大消费领域的高概率将“重蹈供需错配的逻辑”，在“PPI和CPI剪刀差收敛”背景下的成本压力将有所缓解，消费领域的业绩改善趋势更加确定。

邹伟还表示，短期内，持仓结构将相对更倾向于内需行业，而大消费是持续关注的重点领域。具体投资逻辑来看，明年大消费领域下游行业有定价权的公司，业绩进一步修复的机会更大。