提高外商投资意愿；资本市场对外开放越来越好

外资投资意愿增强，资本市场对外开放越来越好。

专家表示，中国资本市场需要进一步扩大股票市场和债券市场的配额，完善QDII和QFII机制。

2021年，中国资本市场对外开放步伐坚定、成效显著，国际投资者对中国资本市场的认可度和参与度进一步提升。Wind数据显示，截至12月14日，北行资金今年累计净买入金额已达4186.46亿元，较2020年的2089.32亿元增长100.37%。其中，沪股通累计净买入1867.95亿元，深股通累计净买入2318.51亿元。

“外资持续流入是中国坚持金融开放、实施金融供给侧改革的结果。近年来，外资的持续流入体现了中国企业在全球资产配置中的价值，增强了中国市场和企业的国际认可度。优化了中国证券市场结构，增强了市场广度，促进了市场风格稳定均衡。”南开大学金融发展研究所所长田在接受记者采访时表示。

优化互联互通机制

外资投资意愿提升

“十四五”规划纲要提出，“稳步推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，完善合格境外投资者制度”。

今年以来，境内外资本市场互联互通机制进一步完善，丰富了外资参与a股市场的投资渠道。

今年1月22日，沪深交易所分别修订了《沪港通和深港通实施办法》，将于2月1日起实施。其中，符合条件的科创板股票允许纳入沪港通。此后，HKEx披露，2月1日，包括中微公司在内的12只符合要求的科创板股票被纳入沪港通。截至12月14日，今年已有42只科技创新板股票在沪港通上市。

“沪深港通等机制的不断拓展和深化，意味着中国资本市场开放水平进一步提升。”光大证券研究院首席金融分析师王亦丰对记者表示，首先，这将有助于符合条件的外资机构和投资者更加公平、高效地参与中国资本市场，增强市场对外资的吸引力；另一方面，这有助于提高海外中长期资本在中国资本市场的比重，充分发挥中长期资本的价值投资和引导作用，促进外资机构更加积极地参与中国资本市场，加快在投研、资产配置等领域的投资和布局。

今年10月13日，中国证监会公布合格境外投资者参与金融衍生品交易公告，新增开放式商品期货、商品期权和股指期权。参与股指期权交易的目的仅限于套期保值交易，11月1日起生效。

因此，QFII新规实施后，合格境外投资者的投资范围进一步扩大。

正是一系列开放措施吸引了更多外资流入，增强了市场活力。数据显示，2021年前10个月，境外投资者通过QFII、沪深股通等渠道累计净流入约2409.76亿元。

王亦丰认为，外资持续流入最直接的影响是带来长期稳定的资本，这有利于资本市场的扩张。更重要的是，它丰富了中国资本市场的层次结构，以及不同投资者的参与程度。

2020年，证监会全面放开证券、期货、基金管理公司外资股比限制。外资机构在业务范围和监管要求上实现了国民待遇，不少国际知名机构加快了在华投资和参展的步伐。据了解，今年以来，中国新设立了摩根大通和高盛(中国)两家外资独资证券公司，以及富达和鲁博美两家外资独资基金管理公司。目前，我国共有8家外资控股证券公司、3家外资独资基金管理公司和1家外资独资期货公司。

在产品供给方面，商品期货和期权的国际品种范围不断扩大。目前已向境外投资者开放9个品种，包括2021年原油和棕榈油期权两个国际品种。

“十四五”规划纲要提出“稳步推进金融业对外开放”，“高水平开放”将成为2022年资本市场的关键词。

今年5月底，中国证监会批准上海国际能源交易中心和大连商品交易所分别开展原油和棕榈油期权交易，并引入境外交易者参与交易。原油和棕榈油是重要的商品。相关期货合约上市以来，市场运行总体平稳，行业客户广泛参与。业内人士认为，上市相关期权并引入海外交易者，可以有效满足境内外实体的个性化、精细化风险管理需求，有助于行业稳定健康发展。

“近年来，QFII投资范围逐步放开，期货指数国际化产品不断开放。这不仅是大势所趋，也是国内期货市场加快对外开放的重要举措。”南华期货国际业务负责人李告诉《保险资产管理公司管理规定(征求意见稿)》记者，通过接受境外投资者交易参与，在原有国际品种的基础上，推出了更多具有中国特色的期货品种和CTA基金产品，为境外投资者提供了更多套期保值产品和配置工具。同时，也有利于完善资本市场的规则和制度，促进金融业的开放水平，进一步发展期货市场。

放开行业准入

“稳步推进资本市场高水平对外开放。”12月13日，在中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神的党委(扩大)会议上，证监会也定调了明年资本市场对外开放的目标。这意味着2022年资本市场对外开放要在现有基础上进一步提高质量。

谈及如何推进资本市场高水平对外开放，田利辉表示，应把握好“法治化、市场化和国际化”的路径，加大对外开放力度。“法治化和市场化的实现是我国资本市场国际化的关键基础，是引领国际资本发展的核心所在。”田利辉表示，在我国经济增长和金融稳定的前提下，资本市场需进一步扩大股市通、债市通等额度，完善QDII、QFII等机制。同时，不断优化营商环境，吸引境外金融机构，加强金融区域中心建设。

宝新金融首席经济学家郑磊建议适度扩大互联互通规模。郑磊对记者表示，沪深港通、沪伦通等互联互通机制是高水平开放的体现，也是金融市场与国际接轨的重要举措，深受国际资本市场关注和欢迎。作为外资进入国内资本市场的主要通道，互联互通机制有利于丰富和优化国内投资者结构，改善市场生态、促进市场健康发展。“扩大外资投资占比是发展趋势，目前股票和债券市场的外资占比仍有较大的提升空间，建议适度放大互联互通规模。”他进一步说。

李玲芳对期货市场的开放提出具体建议：在疫情形势下，应充分利用媒体的传播力，做好对境外投资者的投教工作，让境外投资者能充分了解中国期货市场的交易机制特性；强化以技术为核心理念，拓展软件平台范围，使境外投资者在交易端上做到轻松衔接，也使境内外中介机构能更好地统一风控；进一步提升客户服务水平的专业性，真正做到“多语言沟通，无时差服务”。

此外，王一峰建议在对外开放中要防范金融风险。他认为，“资本市场在扩大对外开放的同时，要将风险防范放在突出位置，建立信息披露机制、风险动态监测机制以及风险防范机制，有效防范国际市场风险向国内市场传导。”