北交所开业“满月”:资本青睐头部公司 被审企业成长性突出

今天，北京证券交易所(以下简称“北交所”)开市迎来满月。从市场表现来看，第一个月整体运行平稳，改革积极效果显著：市场成交量明显增加，上市新股股价集体上涨，市场参与热情快速上升，创新层和基础层得到带动，交易活跃度得到有效提升。

北交所董事长徐明表示，“北交所的开业，是迈向创新型中小企业‘主阵地’的第一步，初步实现了创新型中小企业的集聚。市场开放后，市场各方反应积极，参与度和获得感明显增强，对新三板创新层和基础层上市公司也产生了显著的带动作用。”

　　成交活跃价格平稳

“北交所开市一个月以来，市场交易活动有所增加，整体价格走势平稳。”中信证券股权资本市场部首席执行官陈友新告诉记者。

数据显示，11月15日至12月14日，北交所总成交额达478.97亿元。虽然开市第二周成交量因开市效应消退而逐渐收窄，但变化趋势符合新成立板块的一般规律。

创新企业转向北交所11家上市公司，股价集体上涨，月均涨幅110.84%。选取北交所71家上市公司，多数在当月出现回调，但整体表现仍较“北交所成立”公告前平均上涨29.97%。从市场表现来看，北交所股价日均振幅由开市首日的25.51%下降至5.28%，股价趋于平稳。

“市场资金往往集中在优质公司。”据陈友新统计，截至12月13日，北交所上市公司总市值达2654.59亿元，市值排名前三的公司分别为：背叛(778.75亿元)、连城数控(225.53亿元)、吉林碳谷(195.01亿元)，市值排名前十的公司占北交所总市值的61.16%。成交额方面，北交所开业首个月，成交额排名前三的公司分别为：出卖(45.42亿元)、吉林碳谷(31.35亿元)、长虹能源(20.34亿元)，成交额排名前十的公司占北交所总成交额的48.52%。

对此，陈友新表示，“上述公司在细分领域均占据领先地位，在获得市场高度关注的同时，也为北交所带来了新的投资机会，体现了北交所作为服务型中小企业的初衷，整体表现符合市场预期。”

北交所的反馈效应显现：创新层和基础层企业的交易量明显提升，价格和数量明显增加。自“北交所成立”公告以来，三板指数、三板造市指数、创新指数累计涨跌幅分别为15.13%、34.79%、20.19%。北交所开市后，创新层、基层企业日均成交额较公告前增长1.83倍。可见，北交所对新三板的创新层和基础层有一定的投资轮动效应。

　　规则机制全维度守护

北交所开市第一个月业绩稳定，离不开相关规则机制的全方位保障。

在北交所的交易规则中，“30%涨跌停”的交易限额是市场最关注的焦点之一。具体来说，北方证券交易所对李米实行30%的价格

同时，北交所构建了普通股、优先股、可转债并行的多元化再融资工具体系。在再融资制度设计上，北交所翻译了新三板特色制度，简化了符合再融资办法相关条件的自发行申请材料和申报安排；对于合格的授权发行，设置快速便捷的简易审核要求，支持创新型中小企业融资发展。

12月初，北国和桐乡科技相继发布面向特定对象发行股票的招股书，成为北交所开业以来首批发布再融资计划的两家公司。在募集资金使用方面，两家公司的固定收益融资将用于增加产能和补充营运资金。对此，陈友新认为，“再融资体系可以支持企业根据需要灵活融资。”

11月12日晚，北交所公布了首届上海市委常委名单。微博液压与沪江材料于11月26日、12月3日召开会议。常春林表示，“随着上述两家公司上市工作的稳步推进，注册制试点改革将在北交所真正实施。从长远来看，北交所上市审核制度将有利于新股市场化定价，促进资本市场健康发展。”

陈友新认为，北交所已经形成了较为完善的上市公司梯队。随着注册制改革的深入，北交所上市公司数量将持续增长，更多创新型中小企业将借助资本成长为实体经济的支柱力量。

　　“预备队”呈高盈利水平

根据上市规则要求，已在全国股转系统连续上市12个月的创新型上市公司，可申请在北交所上市。同时，为适应中小企业发展阶段和经营特点，北交所设置了四套差异化上市标准，涵盖市值、营收、研发；d和其他指标，这些指标更具包容性，在门槛设置方面覆盖面更广。

根据某全国性股份转让公司官网发布的数据，创新层上市公司1225家，新三板基础层公司5家。738家。陈友新介绍道，“在不考虑发行市值情况下，超半数创新层挂牌公司符合北交所上市财务标准。”

此外，北交所“预备队”正持续扩容。据北交所官网数据显示，截至12月14日记者发稿，有59家企业处于发行上市审核阶段，包括49家已问询、8家中止以及2家报送证监会。

从经营业绩看，除威博液压、沪江材料两家企业外，57家北交所在审企业盈利水平较高，成长性突出。2021年上半年，57家企业实现平均营业收入为1.75亿元，平均净利润为1697.1万元，近两年平均增长率分别为17.41%、21.09%，37家(占比64.91%)企业实现了营业收入和净利润双增长，成长速度维持高位。

同时，多家创新层公司计划冲刺北交所。截至12月10日，共有187家北交所在辅企业。从筹备意愿看，上述187家企业中，有110家于今年提交辅导备案材料，占比达58.82%；72家于下半年提交材料，占比65.45%。而这72家公司中，于“设立北交所”消息宣布以后提交材料的有62家。由此可见，挂牌公司筹备北交所意愿强烈，筹备进程明显加快。

从经营业绩看，2021年上半年，上述187家在辅企业持续保持高速增长态势，营业收入和净利润近两年复合增长分别为23.65%、10.50%，其中113家公司实现营业收入与净利润双增长；盈利质量方面，187家在辅企业净资产收益率为11.43%，与北交所上市公司基本持平；从研发情况看，187家在辅企业中研发强度超过4%的公司有104家，超过5%的公司有77家，基本达到北交所上市公司平均水平。

陈友新进一步介绍道，“近期，申报新三板挂牌企业质量也在持续提升，多家申报挂牌公司年度盈利规模已达北交所财务指标，在申报挂牌时，多家企业计划同时实施定向增发，目的是直接进入创新层。此外，明年还将有一批符合条件的基础层公司调入创新层。综合多重因素来看，北交所后备力量充足，预计明年将迎超100家新晋上市公司。”