加强缺失和漏项检查 量化私募机构合规性

今年以来，国内量化私募管理规模快速增长，已突破万亿元大关，行业关注度持续升温。10月以来，基金业协会、证券业协会等相关部门收紧了对量化私募的监管。面对当前行业的新环境、新阶段，头部量化私募在合规方面悄然发力。头部量化私募机构推出了加强与监管部门沟通、积极学习最新监管政策和监管要求、进一步加强查漏和内控、设立专门岗位负责报表填报、聘请经验丰富的高层次律师管理合规等措施。

　　维护市场健康发展

中国证券报记者近日从量化私募行业的一项调查中了解到，在量化投资行业蓬勃发展的背景下，头部量化机构普遍对监管部门的最新监管政策表示欢迎。

思协投资总经理吴家齐认为，随着我国量化私募管理规模突破万亿元，量化在资产管理行业的重要性逐渐提升，有效的市场监管是必然和必要的。近期监管政策的加强，旨在规范和发展量化基金，改善量化行业的发展生态，将促进整个量化行业的合规性、透明度和可持续健康发展。

据黑翼资产了解，监管部门负责人近期肯定了量化投资可以增加市场流动性，提高定价效率，同时指出了需要注意的问题。本质上是希望监管层适当加强监管，保持市场健康发展。在监管引导下，相信量化投资将继续合理有序发展。

中信证券等头部券商机构的研究测算显示，截至2021年二季度末，国内量化私募基金在证券私募中的占比已攀升至21%，整体资产管理规模超过1万亿元。2017年末，国内量化私募基金总规模约1000亿元。

念空科技董事长王晓表示，中国量化投资行业和量化投资机构还比较年轻，量化机构在内控和流程合规方面还有持续加强和完善的空间。在近期量化投资关注度快速提升的背景下，从一些监管措施可以看出监管层面的成熟性和合理性。监管部门多做研究，多听取各方意见，对行业来说是一件非常好的事情。作为员工和行业领导者，要配合监管要求，充分做到公开透明，把所有数据和问题都放在阳光下，给市场还原一个“真正的量化投资”。

　　加强自查内控工作

“最近我们新聘请了一位公共传播专员，负责渠道维护和品牌建设，同时专门负责与各监管部门沟通量化监管信息。”一家中国行业资产管理规模最大的大型量化私募机构负责人告诉记者。目前，多家头部私募机构正在努力学习监管要求，严格完成合规工作。

王晓认为，量化机构的合规应该多向主观的私募机构学习。作为这个行业的新生事物和新招，向这个行业的老人学习是必不可少的。大规模私募快速增长后，最关注的是合规性。

目前，在阅读空间方面，对内部员工进行了定期合规自查和定期合规培训，合规措施进一步完善。

吴家齐介绍，鉴于新环境下的监管要求，新任命的思协合规总监为国内知名律师事务所专业律师，具有多年专业律师执业经验。主要目的是进一步推动和监督思协内部控制制度的实施，加强公司各部门运作的合规性和有效性。

黑翼资产表示，将从投资策略和风险控制体系四个方面遵守监管和合规要求。一是合理控制杠杆率。一方面要充分考虑市场流动性的影响，给予足够的安全边际；另一方面要严格遵循《证券公司收益互换业务管理办法》，有序压缩不符合股票业务。二是向投资者充分披露量化策略中可能存在的风险。三是根据最新数据报告要求，目前黑翼已设立专门岗位，负责量化私募基金运营报告的及时、定期上报。四是进一步完善符合最新监管要求的风险控制体系，严格遵守各交易所交易规则。

　　“练内功”时期来临

根据国内某第三方私募监管机构的最新数据，截至12月1日，国内已有26家数百亿量化私募，其中超过一半是今年新增数百亿的私募机构。在大量资金涌入量化赛道后，不少基金经理相继宣布关闭部分或全部产品。据该机构统计，今年以来，已有10家头部量化私募宣布关闭，其中8家为百亿元量化私募。量化巨头魔方量化不仅宣布暂停认购旗下所有产品，还宣布“免赎回费”。另一方面，规模大幅增长的同时，量化私募今年整体表现较好。前述机构数据显示，截至12月1日，今年26笔数百亿量化定向增发的平均收益率已达到21%，明显高于主观多头数百亿定向增发的平均收益率。

一家大型量化私募的负责人表示，目前量化私募行业在快速增长中仍面临两大隐忧。一是在近两年量化产品尤其是“指数增强型”产品收益率持续走高的背景下，公众对量化投资存在认知偏差；第二，行业快速发展后，一些规模快速扩张的量化机构的能力、经验、内控等方面要与其资产管理规模的可能性相匹配。