供暖季限产效果明显 钢铁的社会库存较低

最近北方很多地方开始限制冬季生产，钢铁去库存效果明显。中钢协最新数据显示，12月上旬，20个城市5大钢材类产品社会库存为827万吨，较上月减少38万吨，降幅4.4%。业内人士表示，随着汽车用钢需求逐步回归，制造业用钢需求将逐步恢复，后期用钢需求有望持续改善。

　　去库明显

12月12日，中钢协发布2021年12月初钢材社会库存监测旬报。12月前10天，国内7大地区库存持续下降。其中，华中地区减少11万吨，较上月下降9.1%，是降幅最大的地区。

品种方面，除热轧板卷外，冷轧板卷、中厚板、线材、螺纹钢五大品种社会库存均较上月有不同程度下降。其中，螺纹钢和线材是压下量较大的品种。

值得注意的是，与年初和去年同期相比，社会钢材库存仍有不同程度的上升。整体库存方面，12月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存较去年同期增加67万吨，同比增长8.8%。

友发钢管集团副总裁韩卫东表示，预计今年钢材供应将减少6000-7000万吨，上半年钢产量增长11.8%，下半年下降10%以上。社会库存和钢厂库存持续下降，说明目前供小于求，钢厂未来肯定会补库存，为冬储创造了有利条件。

　　供给偏弱

从供给端看，近期北方产钢区陆续进入冬季限产周期。我国高炉、电炉开工率大幅下降。其中，高炉开工率不足50%。

据我钢铁网监测，近日，在唐山地区，为打赢大气污染防治攻坚战，严格执行高炉、烧结机限产和港口运输。由于唐山地区短期内可能再次出现空气重污染，解除时间可能有所延迟，有可能继续严格。

申钢证券表示，近期唐山地区高炉、烧结管控措施加强，产能利用率降至53.51%，北方多个地方发布污染天气预警，钢厂高维护状态得以维持。预计供给侧偏弱的趋势将持续。随着冬奥会的实施和供暖季限产政策的实施，供应端仍将偏弱。

需求方面，国泰君安研究报告显示，钢材库存总量快速下降，需求总量持续回升。在供暖季“双碳”、能耗双控、限产的政策约束下，钢材供应持续疲软，钢材价格中枢将维持在高位，行业长期景气的逻辑不变。

上述研究报告指出，随着核心不足对汽车行业的影响逐渐消退，对汽车用钢的需求也逐渐回归。随着能源消费双控和限电政策对制造业的影响逐渐消退，预计制造业钢材需求将逐步恢复。建筑钢材方面，目前需求仍处于较低水平。2022年，基建施工可能带动建筑钢材需求上行，后期建筑钢材需求有望逐步回升。总体来看，钢材需求韧性较强，后期需求有望继续小幅改善。

此外，部分钢厂近期停产检修，检修时间约10天。

　　面临考验

从业绩来看，《沪港证券研究报告》显示，钢铁产品盈利能力处于高位运行，成本崩溃持续改善行业整体估值，房地产基础设施投资预期显著提升。建议关注明年初投资的拐点。四季度钢铁企业业绩有望继续分化，具有逆周期和成长属性的不锈钢加工企业优势明显。此外，能耗控制压力较低的南方板钢企业有望取得更好的成绩。

兰格钢铁网表示，2021年全国钢材价格有较大提升。预计明年钢价上涨动力减弱，市场继续大幅波动。随着我国钢铁实际产量的缓慢增加，供需关系将得到改善。目前国内钢材市场传统的“冬储”越来越近，但对于现货商家来说，目前的价格仍然不高。短期来看，国内钢材市场将维持弱势震荡的行情。