打击证券内幕交易 需要精准“照顾”内幕人士

资本“零容忍”监管执法持续严打！

12月8日，田中精机发布公告称，持有公司5%以上股份的股东强伟资本股份有限公司因涉嫌内幕交易被证监会立案。12月3日，深圳市卓一科技股份有限公司公告，原控股股东、实际控制人夏传武内幕交易公司股票被罚2130.84万元。

这两个公告只是资本市场对内幕交易“零容忍”的一个缩影。今年以来，在“零容忍”的执法理念下，监管部门对资本市场内幕交易等违法行为的打击力度不断升级。数据显示，截至12月9日，证监会及地方证监局全年共开出内幕交易罚单74张，处罚金额合计5.36亿元。

内幕交易是影响证券市场健康发展的“顽疾”，也是证监会检查执法的重点。2020年以来，证监会依法立案内幕交易调查160起，新立案内幕交易案件66起。123起涉嫌内幕交易案件移送公安机关。

从近年来内幕交易案件的特点来看，并购仍是内幕交易的高发领域。因为并购所涉及的巨大利益，并购也成为了内幕交易的聚集地。

从案件主体来看，内幕交易和法定内幕人披露内幕信息的案件占比较高。比如2020年涉及法律内部人的案件就有30起，法律内部人滥用信息优势从事内幕交易。他们有的在重大事件公告前突击买入，有的在业绩预亏、商誉减值等不良信息发布前精准减持，有的违规泄露内幕信息导致案串案。

因此，针对内幕交易的特点，监管部门采取了精准行动，对系统进行了“集中关注”。

从执法行动来看，全链攻击的准确率有了很大的提升。近年来，监管部门依托交易所大数据监控技术，加强对违法线索的综合分析研判，通过集中部署、联合办案形成紧密协同的执法格局，进一步提高了打击内幕交易的精准性。同时，通过完善线索研判、数据共享、协同办案等与公安机关的协作机制，加大了对内幕交易的打击力度。

从机构来看，2019年2月，中国证监会发布《关于强化上市公司并购重组内幕交易防控相关问题与解答》号公告，要求上市公司在首次披露重组事项时向证券交易所提交内幕信息清单，同时就如何防范和控制并购重组过程中的内幕交易风险提出了切实可行的建议。

今年2月，中国证监会发布《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》，进一步明确了内幕信息和内幕信息的定义和范围。压实上市公司防范内幕交易的主体责任，完善上市公司内幕信息管理制度。

此外，法律制度的不断完善也加大了对内幕交易的处罚力度。新《证券法》不仅扩大了内幕信息的法律种类和内容，而且加大了处罚力度，提高了相应的罚款标准，加重了内幕交易的法律责任。

笔者认为，打击内幕交易也向市场发出了明确的信号：在“零容忍”的利剑下，内幕交易黑手将被斩断。