11月社会福利增加2.61万亿元 同比多增4786亿元

12月9日，中国人民银行(以下简称“央行”)发布的11月金融数据显示，11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元，同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个百分点和2.2个百分点。狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长3%。增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低7个百分点。流通货币余额(8.74万亿元，同比增长7.2%。当月净投放现金1348亿元。

“11月底，M2的增速有所下降。一方面受去年同期基数增加影响，同时当月授信同比略有增加，对存款衍生也有一定拖累；然而，11月财政支出大幅增加。11月末，M1增速持续低迷，与楼市的‘寒潮期’直接相关，也反映出当前经济下行压力和实体经济活跃度下降。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受记者采访时表示。

新增信贷方面，11月人民币贷款增加1.27万亿元，同比减少1605亿元。分行业看，居民贷款增加7337亿元，其中短期贷款增加1517亿元，中长期贷款增加5821亿元。企事业单位贷款增加5679亿元，其中短期贷款增加410亿元，中长期贷款增加3417亿元，票据融资增加1605亿元。非银行金融机构贷款减少364亿元。

王庆认为，11月信贷表现仍偏弱，主要是企业信贷增长乏力，反映出供给侧银行风险偏好较低，信贷供给谨慎，需求侧企业有效融资需求不足。居民贷款方面，由于房贷政策边际松动，11月居民中长期贷款同比继续增加，但居民短期贷款较同期明显减少，或反映当月疫情扰动下居民消费依然低迷。

新增社会融资方面，11月社会融资规模增加2.61万亿元，比上年同期多4786亿元，比2019年同期多6204亿元。

中国银行研究院研究员梁思对记者表示，从直接融资来看，债券和股票融资均同比增长，支持了社会融合。从表外项目看，委托贷款增加35亿元，比去年同期增加66亿元；信托贷款减少2190亿元，同比减少803亿元。在资管新规过渡期即将结束的背景下，影子银行的拆解仍在进行。

“总体来看，11月金融数据显示，本轮‘宽信用’进程启动缓慢，当前经济下行压力较为明显，企业中长期贷款不畅、表外票据融资收缩、M1增速持续偏低等因素凸显了这一点。这意味着，央行12月份的RRR整体降息具有很强的针对性，表明监管部门充分关注了当前实体经济的运行状况，尤其是中小企业经营难度不断加大。”王庆认为，展望未来，随着宏观政策不断向稳增长微调，特别是房地产融资环境的恢复，12月信贷和社会金融增速有望同步加快，后续“宽信贷”进程将从政府融资转向企业和政府融资双轮驱动。