发行难度波及被动产品ETF 新基金经常被筹集和延期

在市场的不断调整下，基金发行很难向被动指数产品扩散。11月以来，多只基金宣布延长募集期，其中交易型开放式指数基金(ETF)数量大幅增加，部分基金甚至两次延长募集期。

据业内人士分析，ETF发行难度有所增加，一方面是受到持续市场震荡的影响，另一方面与产品设计和发行节奏有关。尤其是在部分赛道表现不佳的背景下，相关题材的ETF基金很难赢得投资者的青睐。

ETF基金频繁募集。

自11月以来，基金发行延续了10月份的冷清局面，基金公司聚集在一起发布公告，延长新基金的募集期限。ETF发行难度明显加大，产品堆积，迟迟不筹。

数据显示，截至12月3日，11月以来已有10只ETF延期。仅在12月的前三个交易日，就有三只基金宣布延期发行。

12月3日，平安基金宣布，将旗下平安CSI港股通医疗健康综合ETF的募集期限由9月30日变更为12月3日，变更为9月30日至12月10日。从时间上来说，相当于招聘期延长了一周。同日，鹏华港股通科技ETF将发行期限延长至12月7日。

在一些交易所交易基金中，很少有两次延期发行。11月1日，招商展联网主题ETF将征集截止日期由11月5日推迟至12月3日。12月3日，该基金将募集期限又延长了6天。两次延期后，征聘期从不到两个月延长到90天。

此前，华安深证100ETF、华夏CSI石化产业ETF、浦银安盛CSI沪深游戏文化传媒ETF、E基金CSI港股通医疗健康综合ETF、国泰CSI港股通科技ETF均宣布延长募集期限。

对此，知情人士表示，目前市场情况并不好，很多新发行基金的初期效果并不理想，发行失败。尤其是港股市场缺乏明确的机会，很多跟踪沪港深行业指数的ETF基金很难赢得基金的青睐。

发行赛道产品难度更大。

业内人士认为，ETF基金发行难度与当前市场密切相关，但也与基金公司的发行节奏和布局方向有关。

华南一位公募人士表示，“ETF的主要销售渠道是券商，所以对市场比较敏感。市场转好的时候，ETF产品一天就能卖完，他们会迅速开仓上市。一旦市场情绪降温，这类贴近市场的基金销售端很快就会降温。事实上，从四季度开始，很多ETF基金经理开仓非常谨慎，甚至出现了空仓上市的情况，这也反映出ETF基金不容易卖出，基金经理和渠道的压力相对较大。”

不难发现，最近跟踪指数基金的发行难度在上升。一方面，ETF基金跟踪的行业指数表现直接影响基金的募资状况；另一方面，同质化的赛道型主题基金在市场情绪谨慎的情况下并不具有吸引力。

深圳一位指数基金经理对发行ETF基金的难度并不感到意外。他认为，市场上的资金有限，但市场调整时，ETF的发行节奏在加快。这些基金密集发行，将在基民谨慎的震荡调整期“遇冷卖出”。

“另一方面，新ETF基金同质化严重。只有一个超级细分赛道有几种ETF基金布局。如果这些针对同一个细分方向的新ETF产品集中分布，肯定不会取得好的分布效果。当市场大幅波动时，它们会相互形成“径流”效应，稀释分配份额。值得一提的是，这些ETF基金大多是在ra期间申报和批准的

一位来自深圳某中型公募市场部的人士表示，“与其他类型的基金产品相比，ETF更容易出现马太效应，因为流动性好、规模大、交易量大的场内基金更容易吸引机构和大户的资金。随着头部基金公司积极发行ETF，产品线越来越齐全，行业竞争进一步加剧。”

谈及未来ETF市场的突破，上述人士表示，几个赛道逐渐拥挤，新指数的开发和产品设计难度更大，既需要独特性，也需要市场接受度。然而，与海外市场相比，我国ETF仍有很大的发展空间。Smart Beta战略ETF、更细分、全新领域的定制ETF，以及近期发行的增强型ETF都具有一定的可操作性。