基金行业迎来新产品、新“鲶鱼”争夺货基9万亿市场

行业再次欢迎新产品。近日，北京商报记者注意到，首批6只具有同业存单的AAA指数基金同时披露了发行信息，并将发行日期统一至12月3日。据了解，该类产品具有标的资产低波动、指数分散、信用风险低的特点。此外，上述单只产品上限为100亿元，也是近期罕见的大规模募资新基金。指出基于银行间存款AAA指数基金独特的风险特征，未来有望在一定程度上成为货币基金的替代品。

　　新品首募上限600亿

另一类新基金获批后将快速发行！北京商报记者注意到，南方、郭芙、鹏华、AVIC、华富、汇盛6家基金公司近期同时披露了其持有期为7天的沪深AAA指数证券投资基金(以下简称“沪深AAA指数基金”)的发行信息。据悉，6只产品均计划于12月3日至16日发行募集，单只产品上限100亿元，募集总额600亿元。

此前，上述6只产品于9月30日申报，10月13日获证监会受理，11月26日获批。根据中国证监会官网数据，截至目前，已有95家基金管理人申报了同业存款指数基金，包括上述产品。

那么，什么是沪深银行间存款AAA指数基金呢？为什么短期内吸引近三分之二的基金经理争相布局？

据了解，同业存单是由银行业接受存款金融机构法人在全国银行间市场发行的期限在一年以内的可转让记账式定期存单。沪深银行间存款AAA指数基金主要跟踪沪深银行间存款AAA指数，将超过80%的基金资产投资于银行间存款AAA指数的成分债券和替代成分债券。

中证指数官网最新数据显示，中证银行间存款AAA指数于2018年1月发布，样本量为9624。截至11月30日，沪深银行间存款AAA指数1月收益率为0.23%，今年为2.73%。同期货币基金平均7天年化收益率为2.21%。相比之下，前者的表现优于后者0.52个百分点。

就首批发行的产品而言，产品信息汇总显示，沪深银行同业存单上述6只AAA指数基金均设定了7天持有期，持有期届满的基金份额只能赎回。

同时，这类产品不收取投资者认购费、认购费和赎回费，但基金管理人每年将对这类产品按0.2%的费率收取管理费和销售服务费，而托管费率为0.05%。

在产品“掌舵人”方面，南方基金安排夏晨曦和贾珠担任其CSI AAA指数基金的基金经理。胡、分别是鹏华基金和基金旗下中证银行同业存款AAA指数基金的“舵手”。此外，威盛基金、基金、华富基金产品的基金经理为卓勇、毛永峰、游。

上述基金经理在货基、债基甚至指数基金的管理方面也有丰富的经验。例如，夏晨曦现任南方基金现金投资部总经理、固定收益投资决策委员会副主席。他管理南方现金增长货币和南方发行的农业债券等产品已有3-5年。目前，张博是富国国企债券、富国货币等20种产品(股票单独计算)的基金经理。

　　货基市场份额或遭挑战

有业内人士认为，从银行间存款AAA指数基金独特的风险特征来看，此类产品可能在一定程度上成为货币基金的替代品。

华南某公募内部人士表示，存单指数产品的风险特征低于短期债产品，收益率高于货币基金产品，能够有效满足低风险偏好投资者稳健的理财需求。具体来说，货币基金定位为流动性管理工具，赎回具有灵活性。但正是因为这一特点，对剩余期限和杠杆的投资限制更加严格，收益率较低。短期债务基金的收益率优于货币基金，但也承担一定的利率风险和信用风险，适合中低风险的投资者。

上述业内人士还提到，同业存款指数基金采用净值法估值，预期风险收益介于货币基金和短期债务基金之间，具有低波动性、指数化多元化投资、标的资产信用风险低等特点。并能为追求稳定回报、能承受净值小幅波动的投资者增添一种理财选择。

深证金钟华创基金董事长龚涛认为，银行间存款指数产品与货币基金在投资范围上仍存在较大差异。一方面，同业存单产品对同业存单AAA指数的投资比例普遍超过80%，而货币基金的投资比例基本在30%以下。另一方面，由于同业存单市场规模较大，同业存单指数产品未来收益率有望高于传统货币基金。因此，随着首批银行间存单AAA指数产品的建立，传统货币基金的客户和市场份额可能会受到严重挑战。

事实上，2018年《资管新规》以来，明确指出资产管理产品发行人或管理人保护产品资本和收益的行为被视为刚性赎回并受到处罚，传统货币基金近年来发展受限，新产品戛然而止。Flush iFinD数据显示，自2017年7月以来，除浮动净值货基外，没有新的传统货币基金获批。

然而，在新产品审批停滞的背景下，货币基金的规模近年来仍在上升，在基金公募中占有很大比例。中国基金最新发布的数据显示，截至10月底，货币基金最新规模为9.68万亿元，占全部基金的39.65%，也是目前规模最大的产品。不难看出，市场对收益相对稳定的低风险产品需求依然巨大。

此前，短期债务基金一度被称为货币基金的替代品。Flush iFinD数据显示，截至三季度末，公募短期债务基金累计规模已达33只21.6亿元。未来，随着同业存单AAA指数基金相继成立运作，或也有望在货基超9万亿元的“大蛋糕”中分得一块。

中航基金首席投资官邓海清也认为，作为一种新型低风险资产配置工具，同业存单指数基金不仅填补了产品方面的空白，还能吸引现金理财投资需求，分流部分货币基金的投资需求，具有较大市场空间。

　　首秀吸引力几何

值得一提的是，此次获批的6只中证同业存单AAA指数基金也是近期少见的，募集上限达百亿元的新基金。

数据显示，11月以来，仅有广发恒享一年持有期混合、招商添福1年定开债的首募规模超百亿。除在12月2日开启募集的睿远稳进配置两年持有期混合外，上述6只中证同业存单AAA指数基金是近期少有的单只产品首募规模上限达百亿的新基金。

据份额发售公告披露，上述6只产品若出现超募现象，将采取末日比例的方式对超募的份额进行比例确认。那么，首批中证同业存单AAA指数基金会否如愿售罄？

某资深市场研究人士认为，鉴于货基现有的规模和在公募基金中的占比情况，可以看出市场对这类产品有着巨大的潜在需求。另外，加之公募基金公司对这类产品的申报也非常积极，市场对于稳健型产品有着极高的配置需求，预计这批产品应该会有良好的募集结果。

但也有业内人士认为，这类产品或许更受机构投资者的欢迎，对个人投资者的吸引力可能相对有限。

另外，龚涛提醒投资者在布局这类产品时也需注意可能存在的风险。例如，要注意产品投资同业存单的比例，若投资比例超过90%，那么风险相对较低；若仅仅大于80%，则产品投资其他标的的比例相对较高，仍有一定的风险。同时，还要注意发行产品的基金管理人和管理规模，通常管理规模越大的基金管理人也具备更丰富的管理经验。

展望未来，邓海清认为，同业存单指数基金管理人作为长期机构投资者，可以减少“追涨杀跌”等非理性情绪对投资的扰动，增强存单投资的稳定性，降低同业存单利率的波动性，塑造市场的理性投资氛围。