最小的产品不足2万元 部分债券基金规模大幅缩水

目前市场上“最小”的公募基金只有1.52万元。

记者梳理数据发现，目前市场上有21只规模在100万元以下的口袋型基金。这些基金多为机构定制的债券基金，由于机构大量赎回，这些基金的规模急剧下降，最终成为口袋基金。为了保护壳，公司可能是这些口袋资金没有被清算的重要原因。

一只基金变成了口袋基金

诺安恒辉债券基金成立于2019年5月，是目前规模最小的公募基金。该基金成立不久即被大量赎回，最新规模仅为1.52万元。该基金发行总份额为2亿股，但成立仅一个月，规模就缩水了四分之一。到2019年第三季度，该基金再次遭遇大额赎回，只剩下约100万元。随后几个季度，规模持续萎缩，最终成为目前市场上“最小”的公募基金。

《公开募集证券投资基金运作管理办法》显示，基金合同生效后，连续60个工作日基金份额持有人数量少于200人或者基金资产净值少于5000万元的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出变更运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等解决方案，并召开基金份额持有人大会进行表决。基金2019年年报显示，报告期内，基金资产净值连续60个工作日低于5000万元。基金管理人将积极与基金托管人协商解决方案，包括但不限于持续营销、变更运营模式、与其他基金合并等。并及时按照法律、法规和基金合同约定的程序执行。

然而，两年后，这只基金仍在运作。

由于基金规模较小，赎回规模较小会导致基金净资产发生较大变化，给基金管理人投资运营带来一定困难。很多口袋型基金选择直接“躺平”。例如，一只规模仅5.7万元的债券基金第三季度报告显示，其投资组合的99.99%由银行存款和结算准备金组成。

基金有保壳的需求。

中国证券报记者发现，截至三季度末，有21只基金规模低于100万元，远低于公募基金5000万元的清算红线。其中，6家不足10万元。

债券基金是这类口袋基金的重灾区。规模在100万元以下的21只口袋基金中，有15只是纯债基金，成立于基金发行火爆的2019年和2020年。此外，还有6只混合基金，包括2只偏债混合基金和4只灵活配置基金。这些基金大多成立时间较长，其中有4个成立时间超过4年。

值得注意的是，这些基金的共同特点是单一机构客户占比过高。成立初期，这些基金的募集股份不少于2亿，但持有人只有几百人，大部分股份由少数机构客户持有。当机构客户大量赎回时，基金规模将大幅下降。比如诺安恒汇债券被机构投资者集体赎回。

此外，许多口袋基金的现有持有人都是个人投资者。“这些基金大多是机构定制基金。机构退出后，只有原来的散户会坚持下去。”基金人士表示。

一位基金评估人士认为，口袋基金可能难逃最终清算的命运。“如果是机构定制基金的退出，没有发现其他机构承接，基金继续保持小规模，最终会被清算。”但如果基金公司需要保壳，迷你基金很难被清算。“根据规定，连续60天，基金资产低于5000万元的将被清算。但是，如果公司在一天当中找到一家机构购买，然后赎回，这个要求就会被打破。”他补充道。

基金公司保护壳的原因更为复杂。“如果要发行新产品，这个过程至少需要3个月。如果审批不够，就不能发新产品，这样就留个空壳以备不时之需。”北京某基金公司的一位产品人士表示，“此外，如果清算过多，也会对公司的声誉造成影响。”