消费主题基金年内收益差异很大 70%以上产品收益率为负

今年以来，消费板块虽然经历了多次波动，但最终未能形成大规模的趋势市场。在此背景下，消费主题基金普遍偏弱。据Wind最新统计，截至11月30日，210只消费主题基金(含ETF和C类)年平均收益率为-3.52%，与年初相差甚远。

对此，丰收基金大消费总监吴越对记者表示，今年a股市场波动较大，主题基金收益率也难以独立。第一次和最后一次结果之间的差异反映了各种消费主题基金的分配存在很大差异。

　年内消费股青睐度下降

今年以来，锂电池、芯片等蓬勃发展的赛道股对投资者的吸引力持续不减，而传统消费蓝筹股则逐渐进入底部。虽然经历了几次反弹，但景气度依然平平，消费股的市场人气并没有完全恢复。

据Wind统计，截至11月30日，数据采集的210只消费主题基金(含ETF、C类)中，收益率在30%以上的仅有1只，收益率在20%-30%的有7只，收益率在10%-20%的有17只，收益率在0%-10%的有33只。

可以看到，上述210只消费主题基金中，收益率为正的基金产品有58只，占比27.62%，不到30%，超过70%的产品收益率为负。

“年内a股市场投资主线聚焦新能源、光伏、半导体等高端制造业。这些行业都有产业趋势。同时，今年呈现出典型的资金不足的股市。在这种背景下，一旦市场出现明显的趋势，股票型基金就会随之迁移。”吴越表示，在这个时候，国内外资本都将取代消费股。

吴越进一步表示，年内白酒板块持续下滑，更体现出投资风格的转变。不过白酒股的基本面并没有太大变化，以白酒股为代表的消费股能否再次反弹还有待观察。

TEDA宏利助理总经理、权益投资总监刘鑫对记者表示，今年以来，消费股整体表现一般，白酒等大盘股明显回撤，中小市值消费股呈现间歇性机会。比如二季度的二三线白酒；四季度，消费电子板块具备较强的传导通胀能力等。同时，今年消费行业内部分化极其巨大。比如在可选消费方面，汽车和汽车零部件受益于新能源汽车的日益繁荣和政策驱动，表现强劲；但在所需消费品尤其是白酒等板块，业绩增速放缓，叠前估值较高，回撤较为明显。板块景气度的差异导致资金的追捧，进而导致今年消费主题基金业绩的悬殊。

值得注意的是，近一半消费主题基金的年回报率保持在-10%至0%之间。对此，不少基金经理认为，今年消费赛道普遍景气，短期业绩难以反映基金收益真实水平。例如，五岳表示，消费板块的大容量导致同类消费基金业绩差异较大，但短期业绩无法反映其真实水平。以收获消费者选择A为例。截至目前，其近两年业绩回报翻了一番，总回报为119.78%，超过同期66.41%的业绩基准。

　有产品管理规模近300亿元

消费主题基金管理规模的变化也引起了市场关注。据统计，上述210只基金中，目前管理规模最高的产品接近300亿元，其次是管理规模勉强超过200亿元的产品，其余208只管理规模在100亿元以下的产品。可以看出，今年以来，整体管理规模

12月，各类基金进入年收益率冲刺阶段。消费股能否趁机迎来反弹？哪些赛道可能有助于提高消费主题基金的收益率？对此，吴越认为，对后期消费股的研究将从需求、供给和商业模式三个角度寻找机会。比如从需求来看，机会最多的是强制消费、白酒细分赛道中的高端和超高端赛道、代际变革背景下的新兴消费品；另外，在新兴赛道，可以关注三个方向：一是女性消费品，二是年轻消费品类，三是独居消费品(宠物、外卖等陪伴和便利消费需求)。

刘鑫认为，今年消费股整体估值触底后，未来消费板块的投资性价比将逐步显现，投资机会主要集中在可选消费中景气度高的新能源汽车产业链、各类智能家居、可选消费中受益于通胀传导和估值合理的公司。此外，考虑到外资回流的因素，高估值板块可能会有一定压力，而低估值中小市值板块会相对坚挺。

益米基金相关人士对本报记者表示，长期看好消费市场和良好的经济前景。消费股前期调整后，部分公司表现出长期投资机会，相信消费行业一定会孕育出超大型企业。同时，公司将积极布局被动指数产品，做好主动权益、固定收益等准备。