我国养老基金持有a股市值不到5% 民间养老金进入市场空间较大

中国人民银行研究局局长王信近日表示，将在防范风险的前提下，支持养老基金投资资本市场。对此，接受记者采访的业内人士表示，从全球成熟资本市场来看，养老基金是资本市场的重要参与者。养老基金通过投资资本市场赚取收益，在实现保值增值目标的同时，也将推动多层次资本市场的发展更加完善。

　基本养老保险基金

　　投资业绩良好

随着国务院《基本养老保险基金投资管理暂行办法》的发布，2016年底，基本养老保险基金正式开始委托投资运作。截至今年9月底，全国基本养老保险基金委托投资合同规模1.25万亿元，收到款项1.1万亿元。

近两年来，基本养老保险基金在稳健运行的基础上取得了良好的投资业绩。2019年和2020年的投资回报率分别为9.03%和10.95%。

据东方财富Choice统计，截至三季度末，137家上市公司前十大流通股股东名单中，目前共有34只基本养老保险基金组合。持仓市值排名前三的行业为医药生物、化工、电气设备，持仓市值分别为36.63亿元、33.62亿元、27.86亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周对记者表示，根据基本养老保险基金的属性，其投资安全性要求高，风险控制是管理的核心要求之一，投资策略和组合趋于稳定，需要完善监管机制和规范信息披露机制，不断提升管理团队的投研能力；在投资方向上，基本养老保险基金优先投向符合国家战略和产业政策的领域，为经济社会长期健康发展提供稳定的资金支持。

　私人养老金

　　发展空间巨大

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，以全球总市值最大的美国资本市场为例，不允许公众养老金(相当于我国养老金制度的第一支柱)投资资本市场， 但美国私人养老金(相当于中国养老金体系的第二、第三支柱)有近40万亿美元的储备，其中大部分通过公募基金流入股市，在美国资本市场上作为机构投资者发挥着重要作用。

董登新介绍，目前基本养老保险基金权益投资1.25万亿元，企业年金权益投资1.93万亿元，职业年金权益投资约1万亿元，这三项合计金额约4.18万亿元，占a股总市值的比例不到5%。

“2021年6月末，美国私人养老资产总额为37.2万亿美元，其中12万亿美元为公募基金持有。美国私人养老金的总资产占美国总市值的57%(64.65万亿美元)。作为全球企业年金模板，40.1万美元直接投资股票的比例仅为10%。”董登新认为，可以看出，中国养老基金进入市场的总体规模较小，私人养老金的规模更小。公共养老金进入市场的作用有限。

今年以来，基本养老保险基金委托投资金额有所增加，但增幅较小。截至9月底，已收账款较6月底增加100亿元，较年初增加600亿元。

“进一步扩大基本养老保险基金规模有限，未来我国第一支柱仍将保持稳定规模。”董登新表示，目前，我国企业(职业)年金的覆盖率还不到。

目标养老基金是养老基金投资端改革的重要探索。目前，中国的养老目标基金以FOF的形式运作，即基金中的基金。自首批养老目标基金获批上市以来，经过三年多的时间，我国养老目标基金的市场规模不断扩大。据东方财富Choice统计，截至11月29日，已获批养老目标基金171只，存续规模1112.25亿元，持有人248万，平均年化收益率22.67%。

周表示，养老基金投资稳步有序开展，投资方式日益多样化。这对a股构成长期利好。随着养老基金投资资本市场比例的提高，将为市场提供长期稳定的资金支持，促进实体经济长期健康发展。同时，养老基金入市有助于增强市场机构实力，优化资本市场投资者结构，增强市场稳定性，引导中长期价值投资入市。