开头和结尾的差异超过150个百分点 年内“公募”表现明显分化

今年a股市场结构性极强，不同风格的定向增发表现严重分化，尤其是“公募”表现从头到尾相差超过150个百分点。但分析人士指出，长期以来，具有公募背景的基金经理长期业绩相对稳定。

临近年底，在年夜饭市场的带动下，不少受访私募表示，市场存在诸多结构性机会，将重点关注消费、医药、新能源等板块。

年内“公募”表现明显分化。

头尾差超过150个百分点。

据私募网不完全统计，今年有业绩记录的2543位股票策略基金经理整体收入为11.72%，其中有公募背景的200位基金经理收入为11.02%。

长期以来，股票策略基金经理近三年整体收益为98.30%，其中公募背景的基金经理整体收益为113.93%；近五年股票策略基金经理的整体收益为94.46%，其中125名公众背景基金经理的整体收益为108.55%。由此可见，短期来看，基金公募中管理人的业绩优势无法体现，但中长期来看，无论是整体收益还是正收益基金管理人占比，“公募”都表现不错。

私募网络财富管理合伙人姚认为，“公私分明”的基金经理主要采用主观长期策略。他们在管理公募大型基金方面积累了投资经验，形成了较为完整的投研体系。他们的投资风格主要是价值投资和价值增长，长期表现显著。

格尚旗下投资研究员谢指出，由于股票型公募基金的最低持仓限额，公募基金的基金经理相对更习惯于保持一定的底部仓位。它们通常换手率低，持有期长，适合趋势或结构性牛市。

由于今年市场震荡加剧，结构性行情持续上演，私募基金经理业绩和收益明显分化。数据显示，今年有业绩记录的“公募”基金经理整体业绩自始至终相差超过150个百分点。其中，由国盈资本总经理杨毅、聚明投资副总经理王文祥等管理的产品。年内收益翻倍，而一些有公募背景的基金经理业绩不佳。

谢指出，由于今年市场震荡，不同管理者的业绩存在分化。专注于新能源、军工等高景气、高增长等板块的经理表现较好，而部分消费的基金表现相对平淡，这也与经理风格有关。

姚说，每个基金经理都有自己的能力圈。面对频繁的板块轮动，能够更好适应当前市场风格的基金经理业绩肯定会更加突出。作为投资者，他们可以通过配置各种赛道，从容应对复杂的市场变化。

新年行情下不缺结构性机会。

聚焦消费、医药、新能源。

临近年底，不少受访者表示，新年市场存在诸多结构性机会。展望未来，他们将专注于消费、医药、硬科技和新能源领域。

国泰未来资本表示，目前国内经济下行压力加大，宏观政策取向越来越积极，除夕市场存在诸多结构性机会。看好中下游行业的“困境反转”投资机会，包括食品饮料、TMT、医药、互联网、教育等领域；长期关注“双碳”带来的新能源革命，以及新能源汽车、光伏、风电的投资机会

清河泉资本认为，未来半年或一年的市场增长将占主导地位，但各阶段将保持平衡，投资机会将逐步增加。它对硬科技等持续繁荣的行业持乐观态度。同时，未来稳定增长的消费和服务领域的投资机会会越来越多。此外，拥有互联网服务的公司在港股还有一定的投资机会。

“目前市场整体预计仍以震荡为主，很难有系统性趋势上涨的机会和系统性熊市的风险。”伊瑞投资研究总监林雄表示，在波动的市场中，更重要的是自下而上选股，积极把握结构性机会。选股思路依然聚焦在高景气轨道上估值性价比高的成长股、受益于国家稳增长行业的低级别公司、稳增长估值合理的消费类公司。

易通投资合伙人朱龙阳表示，整体而言，市场不存在特别大的系统性风险，仍需始终保持高位运行，自下而上寻找预期收益较好的股票。从方向上，我们长期看好消费领域的机会，聚焦更好、更新、更经济、更中国化等几个方向，积极寻找能够成为先进制造领域全球冠军的企业。

魏军资本董事长许预计，明年将出现风格转换，市场将回归价值导向型风格。基于这一判断，魏军资本将加大消费、医药、科技等核心资产配置。