年终业绩冲刺开始 不少迷你基金大打出手

临近年底，市场近期频繁出现板块轮动，但这也给此前表现不佳的基金带来了反击机会。一些基金利用这个机会转换头寸和股票，并将投资组合转向高景气轨道。部分基金也借机提升股票仓位和持股集中度，为最后冲刺做准备，部分基金近一个月涨幅接近20%。

值得注意的是，近期的逆袭基金有两个共同特点，一是换手率高，二是多为迷你基金，这与今年上半年业绩排名被迷你基金主导的现象特别相似。

根据郭进证券的统计，基金反击往往出现在去年底。数据显示，2010年以来，历年前十个月排名靠后的基金中，有15%在最近两个月成功逆袭进入年度排名前梯队。其中，自2015年以来，每年年末成功逆袭的资金占比稳定在9%至16%之间，而这一比例在2012年和2014年分别为27%和45%。

垫底基金奋起直追

一个月涨近20%

年底，基金冲刺战已经打响，但在市场频繁的行业轮动下，部分此前表现不佳的基金出现业绩反转，并在近期悄然反击。

截至11月23日，金鑫常民A、光大宝德新锐A、银河游乐主题、金鑫核心竞争力等多只基金。过去一个月有近20%的收益率，而前三季度，上述很多产品的年化收益率依然为负，部分产品甚至出现了底部表现。

以光大保诚和A为例。截至11月23日，该基金近一个月收益率为19.49%，而截至三季度末，该基金今年以来累计亏损11.75%。具体来看，三季度基金持仓“大变样”，从二季度以食品、饮料、免税等消费股为主的持仓，转向以新能源、军工、汽车等行业为核心的泛制造业。前十大尴尬股全部被替换。

无独有偶，杨超管理的金鑫核心竞争力也进行了大幅的持仓和换股，投资组合也从二季度的科技股全面转向军工。中智是其第四大尴尬股，自第四季度以来涨幅超过30%，为基金贡献良多。截至11月23日，该基金最近一个月的收益率为19.02%，而前三季度的年化收益率为-8.02%。

郭进证券研究员艾认为，年底逆袭成功的基金一般有两类：一是风格切换下的躺赢，即在前三季度持仓前五的行业中，随着年底市场相关行业的市场表现较好，这些持仓的板块对业绩的贡献较大；第二，仓位调整比较激进，比如年底会对业绩较好的板块做一些追加配置等等。

从今年行业轮动加速、市场波动加剧等股市特点来看，很明显灵活的股票互换更适合当前市场，而上述逆袭基金只是一些历史换手率较高的产品。

船小好掉头

迷你基金再霸屏

此外，值得注意的是，上述逆袭基金有一个共同特点，多为迷你基金。

近一个月前五大基金中，三季度末规模低于2亿元的产品有3只，其中金鑫核心竞争力规模仅700万元，光大保诚、A、银河文化体育娱乐基金规模不足5000万元；近一个月排名前十的基金中，有6只在5亿元以下，占总数的一半。

“俗话说，船小容易掉头。在板块频繁轮动的市场下，迷你基金可以灵活切换仓位。

与此同时，今年以来，不少迷你基金经历了规模大幅提升后的顶级表现，这对后来者极具吸引力。以目前业绩排名第一的前海开元新经济为例。基金年化收益率高达119.03%，截至三季度末规模为65.74亿元，较年初的1.28亿元增长50多倍。又如，广发多因子年初规模仅为1.24亿元，凭借年内超80%的优异表现，三季度末基金规模已飙升至138.37亿元，增长110倍。

有基金公司市场部的人表示，对于迷你基金来说，摆在他们面前的只有两条路：一条是规模持续萎缩被迫清盘，另一条是争取高收益吸引投资者，这样基金才有可能起死回生。从这个角度来看，迷你基金为了追求收益而“冒险”的几率其实很高。所以很多迷你基金的操作会比较激进，投资者需要谨慎判断。

基金年末冲刺

聚焦跨年行情

随着11月接近尾声，基金年度排名也将进入最后冲刺阶段，如何布局新年行情成为市场关注的问题。从众多基金公司来看，高景气度的新能源和军工仍是普遍看好的方向。此外，也有机构建议投资者关注消费和医药反向布局的机会。

中欧基金认为，近期震荡仍是调整配置的窗口期，中长期建议关注受益于双碳政策的绿色电力等公用事业。最近由于新能源和周期性行业的衰落，被错杀，题材有短期修复机会。此外，考虑到消费板块相对于科技等其他赛道的估值优势，建议关注四季度食品、饮料、家电等行业的估值轮动机会。

Boss基金股权投资部三部总经理助理、基金经理兰乔认为，在估值切换临近年底之际，军工行业的这波行情在一定程度上将是可持续的。不过，Rancho也建议，军工行业容易受到事件影响，具有高波动性的特点，投资者不要想当然的上涨冲动买入，又因为后期大幅调整而含泪卖出。若有意向投资这个板块，首先需认清自己的风险承受能力，其次要能忍受它的大幅波动，不然容易出现高买低卖的现象，进而影响投资体验。

诺德基金高级研究员阎安琪认为，在市场上优质供给不断涌现的情况下，全球智能新能源汽车产业高景气度将在明年持续。其中，对于电动化，重点关注的是上游的锂资源，中游的锂电池，以及隔膜、电解液等材料环节，其中各环节龙头标的仍是主要的投资标的。