近一月超过100亿港元流入香港政府债券ETF

海外机构正通过香港市场的中国债券交易开放式指数基金(ETF)积极配置中国政府债券。自10月底以来，已有超过100亿港元流入香港上市的交易所交易基金，这些基金直接投资于中国政府债券和政策性金融债券。

资金大规模流入香港中国政府债券和政策性金融债券ETF

近期，在香港上市的用于直接投资中国政府债券和政策性金融债券的ETF净流入超过13亿美元(约101亿港元或83亿人民币)，大部分发生在10月底纳入指数后。

数据显示，CSOP彭博中国国债政策性银行债券指数ETF年内净流入超过7.5亿美元；加上在新加坡上市的工银CSOP富时中国政府债券指数ETF的净流入，今年净流入香港和新加坡的南方东营人民币债券ETF的资产达到了9.84亿美元，这也是在过去一个月发生的。

东营相关人士表示，在全球指数纳入中国政府债券的背景下，外国投资者积极布局中国政府债券。与传统发达国家的国债相比，中国国债和政府债券的收益率更具吸引力，A /A1的债券主权评级可与部分发达国家相媲美。

“过去几年，境外机构对中国政府债券的认可度逐步提升，配置持续增加。但由于缺乏国债ETF工具，外国投资者一般通过QFII、Bond Connect或CIBM直接投资国债，这需要建设完整的交易团队或委托有交易能力的专业机构，成本相对较高。”荣通中国概念债券基金经理程涛表示，港股政府债券ETF为境外投资者提供了更便捷的工具，配置方便，成本低廉。此外，随着中国经济下行压力加大，货币政策宽松预期逐渐上升，为赚钱提供了更好的窗口，这也是短期资金积极配置的重要原因。

程涛表示，目前由于国债ETF规模不够大，通过ETF参与的主要是中小投资机构或海外多资产战略基金。这些机构资金有限，ETF正好可以解决这个问题。但公募基金、保险公司、主权基金等大型机构资金量较大，目前ETF的流动性无法容纳，只能选择直接投资或外包的模式。

净认购趋势或延续

人民币资产具有吸引力。

“这一趋势将在中长期内持续。除了被动的指数投资基金，寻求提高收益率或有资产配置需求的投资者也将有助于这一趋势。”东营相关人士表示，中美利差有所收窄，但目前水平相对历史平均水平仍有吸引力。此外，政府债券和国债价格受到稳健货币政策的支撑，而人民币受益于依然强劲的外贸和债券指数中包含的资金，近期的中美会谈也有助于人民币的稳定。

程涛认为，这一趋势能否持续，取决于中国政府债券的投资价值和ETF规模的增长。目前，中国政府债券在世界上极具吸引力，是人们投资政府债券ETF的基础。政府债券ETF的便利性、跟踪基准的准确性、规模和流动性也是投资者选择这一工具投资中国政府债券的重要考虑因素。个人比较乐观。随着后期更多机构的进入，国债ETF的规模和流动性将形成良性循环，净认购趋势将逐步加速。

“现在是一个很好的配置期。从短期来看，中国处于货币政策宽松周期，政府债券收益率仍有下行空间。”程涛表示，中国国债与发达国家国债的相关性较低，这是一个非常好的多元化投资选择。

数据显示，中国债券市场规模已达18万亿美元，成为仅次于美国的全球第二大市场。中国在岸债券市场的进一步开放对全球投资者来说是一个有吸引力的机会。

过去几年，海外投资不断流入中国在岸市场。截至2021年7月，境外机构持有中国在岸债券超过3.7万亿元(超过5800亿美元)。然而，外资占比仍不到3%。如果将中国在岸债券完全纳入全球三大固定收益指数，预计将吸引约3200亿美元资本流入。