助力基础设施盘活存量资产允许保险资金投资公募REITs

保险资金可投资范围进一步扩大。11月17日，中国银行业监督管理委员会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，主要包括明确机构资质、设定投资目标条件、完善风险管理流程、加强主动投资管理、强化监督管理要求。

业内人士认为，总体而言，中国银保监会发布的正式文件明确，公开募集的基础设施证券投资基金(REITs)属于可投资范围内的房地产，且在很多地方都有细化，有助于吸引更多保险资金关注和配置这一类资产，有助于公募REITs市场的良好发展。

中国银行业监督管理委员会表示，及时将公募REITs纳入保险资金投资范围，有助于分散投资风险，盘活基础设施资产。下一步，将继续完善政策体系，加强分类指导，支持保险资金规范基础设施基金投资业务，防范投资风险。

　　明确保险机构参与门槛

记者从一位参与《通知》修订过程的机构人士处获悉，文件讨论稿已于今年6月发送相关行业组织征求意见。《通知》本次发布主要增加了保险机构参与公募REITs的定性和定量条件，明确将公募REITs纳入组合资产管理产品的投资范围。

具体而言，《通知》主要从投资管理能力、资产负债管理能力评价、综合偿付能力充足率等方面，对可投资于保险资金公开发行的REITs的“进入要求”进行了界定。并对保险机构自行投资、委托投资、委托基金投资公募的REITs提出了详细要求。

比如保险集团(控股公司)、保险公司自行投资公募REITs，就应该具备房地产投资管理能力。最近一年资产负债管理能力评估结果应不低于80分，上季度末综合偿付能力充足率应不低于150%。委托保险资产管理公司等专业管理机构投资公募REITs，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于60分，上季末综合偿付能力充足率不得低于120%。保险资产管理公司通过保险资产管理产品受托管理保险资金或投资公募REITs的，应当具备管理债务投资计划产品的能力，且公司最近一年监管评级结果不低于c类。

“首批公募REITs已经有保险资金参与，但由于合规性、及时性等因素，很多机构都错过了。《通知》的发布，让行业组织感到‘就像春天的大风，在夜里上来，吹开万年梨树的花瓣’。”上述机构人士表示。

　　按照业务实质进行穿透监管

《通知》除了将公募REITs纳入投资范围，对投资者能力提出要求外，还明确了保险资金投资REITs的产品定位。

《通知》提出，面向保险资金投资、基金管理人和资产支持证券管理人公开发行REITs，应当在注册资本、资产管理、专业人员、资产托管和风险隔离等方面符合中国银行业监督管理委员会关于保险资金投资房地产相关金融产品的监管要求。其中，基金经理和资产支持证券经理的管理资产和专业人员可以合并计算。此外，保险集团(控股)公司和保险公司投资的公募REITs以及公募REITs比例不低于80%的资产管理产品，应纳入房地产资产投资比例管理。

“公开募集REITs产品所有权清晰，上市以来波动不大，现金流和分红水平稳定，具有‘类似固定收益’的特点。”某保险机构建议，监管部门在未来制定资本占用规则时可参考上述特点，制定更合理的资本占用规则，鼓励保险资金在支持国家基础设施建设方面发挥更大作用。

中国银行业监督管理委员会表示，下一步，中国银行业监督管理委员会将继续完善政策体系，加强分类指导，完善配套监管措施。加强沟通协调，支持符合条件的保险资产管理公司发挥基础设施投资和产业链延伸优势，参与基础设施基金底层项目运营管理，丰富REITs产品形态，服务保险资金保值增值。